Арбитраж: что это простыми словами
Арбитраж — это термин французского происхождения. В переводе arbitrage означает «справедливое решение».
В инвестиционной деятельности арбитраж представляет собой способ торговли, при котором доход формируется за счет разницы цен одного и того же актива или двух инструментов с высоким уровнем корреляции. Данный метод заключается в поиске неэффективностей ценообразования.
Для простоты понимания принципов арбитража рекомендуется рассмотреть пример. Допустим, один и тот же товар в двух разных торговых точках стоит 10 и 15 рублей. Покупатель приобретает его по более низкой цене, а затем продает дороже. В результате он получает прибыль в размере 5 рублей.
Современные технологии позволяют трейдерам проводить такие операции с разницей в доли секунды. Благодаря высокой скорости заключения сделок, можно получить прибыль, практически ничем не рискуя.
Доход в процентах от каждой операции может быть небольшим. При этом риски убытков сведены к минимуму. Задача трейдера заключается в поиске возможностей для заключения большого количества арбитражных сделок в целях повышения уровня доходности.
Внимание! Методы арбитражной торговли активно используются маркетмейкерами и инвестиционными компаниями, в распоряжении которых имеются высокочастотные торговые программы. Разница в котировках сохраняется в течение нескольких миллисекунд. В это время арбитражеры конкурируют между собой, стремясь быстрее других заключить выгодную сделку.
Розничные инвесторы обычно не используют такие стратегии по причине отсутствия необходимых технических возможностей. Тем не менее, существуют более простые методы заработка на арбитраже. Они доступны всем инвесторам, в том числе частным.
Арбитраж на бирже
В России арбитраж на разных торговых площадках утрачивает свою актуальность. Ранее акции российских эмитентов торговались не только на Московской бирже, но и на иностранных торговых площадках. В большинстве случаев они были представлены в виде депозитарных расписок. Разница в ценах использовалась российскими трейдерами в целях заработка.
В качестве примера можно рассмотреть акции РУСАЛа, представленные на гонконгской площадке. Соотношение котировок имело стабильное значение 1:1. После введения санкций по отношению к российской компании в апреле 2018 года стоимость ее ценных бумаг в Гонконге резко снизилась. Позднее ограничительные меры были отменены. Это произошло в начале 2019 года. В течение нескольких дней спред был восстановлен путем снижения стоимости акций на Московской бирже и роста их цены на гонконгской площадке.
Внимание! Движение котировок навстречу друг к другу было ожидаемым. Используя данную ситуацию в своих интересах, многие краткосрочные спекулянты заключили арбитражные сделки и получили доход.
В 2022 году была потеряна связь между НРД и европейскими депозитариями. Российские компании лишились возможности выплачивать купоны иностранным инвесторам. Ценные бумаги одного и того же эмитента могли торговаться в России по полной номинальной стоимости, а в Европе на 30 – 40 % дешевле. Это обеспечило иностранным инвесторам дополнительные возможности для повышения потенциальной доходности вложений.
Спот-фьючерс или календарный арбитраж
Иногда для инвесторов открываются возможности заработка с использованием инструментов срочного и спотового рынков. Стоимость фьючерса может значительно отличаться от цены базового актива.
В качестве примера можно рассмотреть срочные контракты на акции. Если дата выплаты дивидендов совпадает с периодом действия фьючерса, последний торгуется ниже курса ценной бумаги. Разница между котировками обычно равна размеру дивидендного гэпа. Если дата выплаты переносится, срочный контракт считается недооцененным. Трейдеры получают возможность заработка на схождении курсов. Аналогичная ситуация складывается при работе с фьючерсами, имеющими разные даты экспирации.
Процентный арбитраж (carry-trade)
Предположим, инвестор берет в долг определенную сумму под 5 %, а затем вкладывает ее под 10 %. Прибыль формируется за счет разницы процентных ставок, уменьшенной на размер транзакционных комиссий.
Внимание! Процентный арбитраж часто применяется международными институциональными инвесторами, которые, например, занимают средства в долларах под низкий процент и вкладывают их в рублях по более высокой ставке. Такие сделки получили название carry-trade.
Арбитраж предусматривает возможность применения и более сложных стратегий. Они основаны на корреляции процентных ставок на мировом рынке. Такие стратегии используются крупными инвестиционными фондами. Над их разработками трудятся математики, экономисты и специалисты сферы статистического анализа. Примером такой компании служит Long-Term Capital Management. Фонд на протяжении длительного времени демонстрировал высокую доходность. Но азиатский кризис 1997 года и дефолт Российской Федерации 1998 года привели компанию к банкротству. Такой результат свидетельствует о сложности процентного арбитража и о необходимости проявлять осторожность при его использовании.
Розничные инвесторы тоже могут в своей деятельности пользоваться стратегией carry-trade. Например, у гражданина появились свободные деньги, которые он может использовать для досрочного погашения ипотеки или для вложений в облигации, доходность которых выше процентной ставки по кредиту. При выборе второго варианта реализуется процентный арбитраж в простейшей форме.
Валютный арбитраж
Валютный арбитраж используется для заработка на разнице курсов валюты, возникающей при заключении сделок конвертации в другие денежные единицы. Предположим, доллар торгуется по цене 98 рублей. Но существует возможность приобрести юани за российскую валюту, а затем конвертировать их в американскую денежную единицу. В таком случае стоимость последней может оказаться равной, например, 100 рублям. Если полученная разница превысит размер комиссии, инвестор может купить доллары через китайскую валюту, а затем конвертировать их в российскую по более выгодному курсу.
Внимание! Валютному рынку не характерны существенные неэффективности ценообразования. Но понимание принципов работы арбитража может помочь инвестору выбрать максимально выгодный курс для заключения сделки покупки или продажи валюты.
Возможно возникновение разницы цен на внутреннем и внешнем рынках. Такие ситуации случаются при введении ограничений на перевод капитала за границу. Розничные инвесторы, как правило, не имеют возможностей для их использования в целях получения выгоды. Но существующие расхождения могут рассматриваться в качестве индикатора, указывающего на наличие сложностей на рынке, которые рекомендуется учитывать в ходе торговли.
Арбитраж с использованием взаимосвязанных инструментов
Некоторые активы двигаются в одном направлении. Если один из них демонстрирует рост, можно ожидать положительную динамику другого. Данная закономерность действует в отношении таких инструментов:
- обыкновенные и привилегированные акции одного эмитента;
- сырье и ценные бумаги компаний, работающих в сфере его добычи;
- активы одного сектора, имеющие высокий показатель корреляции;
- облигации, равные по уровню доходности;
- другие активы, имеющие сходство по каким-либо показателям.
Почему арбитражные стратегии считаются низкорисковыми
Арбитраж считается низкорисковым способом торговли, так как он предполагает заработок на разнице цен и не требует прогнозирования движений рынка. При использовании правильного подхода инвестор может зафиксировать прибыль с минимальными рисками или без них.
Тем не менее, для мелких инвесторов арбитраж связан с определенными сложностями. Одна из них заключается в необходимости конкурирования с крупными фондами, использующими современные технологии. Кроме того, для получения высокой доходности необходимо иметь большой капитал. Чем больше объем заключаемых сделок, тем выше уровень прибыли. Следует учитывать, что арбитраж предусматривает проведение многочисленных операций. За каждую транзакцию удерживается комиссия. В совокупности издержки могут составлять крупную сумму.
Внимание! Одной из основных причин возникновения сложностей при реализации арбитражных стратегий является низкая ликвидность. Приобретая актив, трейдер планирует быстро реализовать его по более высокой цене. Но если на рынке отсутствует активность покупателей, шансы на получение прибыли могут быть утеряны по причине возникновения проблем с продажей.
Арбитражная торговля требует быстрого принятия решений и высокой скорости заключения сделок. Если инвестор действует медленно, он рискует утратить возможность проведения выгодных операций по причине закрытия ценового разрыва.
Арбитраж открывает большие возможности для заключения прибыльных низкорисковых сделок. Но принимая решение об использовании таких стратегий, рекомендуется предварительно оценить собственные возможности.