Показатели эффективности
Для оценки эффективности используются показатели двух групп: доходности и риска.
Внимание! Портфель считается эффективным, если показатель его доходности превышает среднерыночный.
Например, если инвестор использует в своей работе преимущественно акции, формирующие базу индекса Московской биржи, а доходность его вложений составляет 20 % годовых при показателе бенчмарка 15 %, можно считать, что его портфель обладает достаточным уровнем эффективности.
В процессе анализа используются многочисленные коэффициенты: Шарпа, Трейнора, бета, Швагера, альфа Дженсена, Сортино, М-квадрат и др. Одним из важных показателей являются также стандартные отклонения доходности портфеля и каждого актива от среднерыночных величин.
Перечисленные коэффициенты предоставляют разную информацию. Но все они используются для одной цели — принятия взвешенных обоснованных инвестиционных решений. Анализируя данные, можно сделать выводы о степени доходности и риска и при необходимости внести соответствующие изменения в структуру вложений.
Стандартное отклонение
При работе с фондовым рынком стандартное отклонение часто используется в целях определения степени риска. Оно указывает, насколько сильно может отклониться реальная доходность портфеля или отдельного актива от ожидаемой.
Для начала определяется средняя рыночная величина. Для этого все показатели доходности за определенный период суммируются. Результат делится на их количество. Находится разница между каждым показателем дохода и средней величиной. Каждый полученный результат возводится в квадрат. Затем все величины вновь суммируются и делятся на общую величину доходов, уменьшенную на единицу.
Для получения стандартного отклонения необходимо рассчитать квадратный корень из дисперсии. С помощью данного показателя инвестор может увидеть, насколько актив или портфель может оказаться волатильным. От этого зависит степень риска вложений.
Внимание! Большое стандартное отклонение указывает на то, что доходы могут существенно отклоняться от средней величины, и наоборот, незначительное отклонение свидетельствует в пользу того, что размер дохода будет находиться вблизи уровня среднего показателя.
Коэффициенты
Чаще всего для оценки эффективности портфеля инвесторы используют такие коэффициенты:
- Шарпа. Позволяет оценить доходность, взвешенную по риску. Чем выше коэффициент, тем эффективнее стратегия управления. Это значит, что инвестору удалось сформировать портфель, сбалансированный с точки зрения доходности и риска.
- Трейнора. Данный показатель представляет собой соотношение доходности и риска. Он демонстрирует, насколько прибыль превышает потенциальные результаты, которые могли бы быть получены от вложений в безрисковые инструменты. Чем выше коэффициент Трейнора, тем больше эффективность.
- Сортино. В отличие от показателя Шарпа, этот показатель предусматривает исключительно отрицательную доходность (убытки).
- Модильяни. С помощью данного показателя можно определить, насколько доходность превышает результаты безрисковых вложений. Чем выше его значение, тем больше эффективность относительно рынка в условиях соответствующего уровня риска.
- Альфа Дженсена. Данный показатель используется в целях сравнения эффективности активного и пассивного портфелей. Чем больше значение коэффициента, тем более выигрышной может считаться выбранная инвестором стратегия.
- Бета. Отражает степень чувствительности портфеля или актива к общему рынку. Выражается в числовом значении. Коэффициент, равный 1, показывает, что ценная бумага или портфель по уровню волатильности соответствует широкому рынку. Отрицательное значение указывает на низкие колебания. Результат больше 1 свидетельствует о высокой волатильности.
- М-квадрат. Это показатель эффективности с поправкой на риск. Он имеет большое сходство с коэффициентом Шарпа, но подразумевает применение другого базового индекса. Его часто используют для сравнения нескольких инвестиционных портфелей.
Анализ эффективности с помощью перечисленных показателей с учетом риск-профиля инвестора помогает более качественно управлять капиталом и принимать необходимые меры для достижения поставленных целей.
Что делать при плохих показателях
Если все показатели после расчетов демонстрируют хорошие результаты, можно утверждать, что портфель инвестора достаточно диверсифицирован. В противном случае необходимо внести изменения, которые улучшат ситуацию:
- скорректировать соотношение инструментов разных видов (акций, облигаций, драгоценных металлов и т. д.);
- нарастить или, наоборот, уменьшить доли отдельных стран секторов экономики;
- включить в портфель фонды, активы которых номинируются в разных валютах.
Внимание! Для балансировки портфеля можно использовать специальные конструкторы. С их помощью инвестор может увидеть, как изменятся коэффициенты и показатели доходности при внесении тех или иных корректировок.
Применимы ли показатели эффективности на российском рынке
Показатели эффективности во всем мире являются ключевым фактором при принятии инвестиционных решений. С помощью этих инструментов можно оценить, насколько соответствуют ожиданиям результаты, полученные (или которые могли бы быть получены) путем вложения капитала в те или иные активы. Доходность — только один из многих важных показателей анализа. Если эта величина учитывается без поправки на риск, инвестор не может увидеть и оценить полную картину. В таком случае его решения могут оказаться неоднозначными.
Возможности оценки эффективности портфеля при поступательном росте российского рынка оставались сомнительными до момента мирового кризиса. Причина заключалась в недостатке статистических данных о котировках. После прохождения острой фазы кризиса в период рыночной нестабильности сомнения увеличились еще больше.
На сегодняшний день эксперты уверены, что показатели эффективности портфеля могут наряду с другими инструментами анализа использоваться российскими инвесторами. Многие тематические площадки предлагают для упрощения расчетов специальные сервисы. Большинство из них имеют недостатки, например, отсутствие возможности внесения данных брокера, некоторых категорий активов. Расширенный функционал, как правило, предлагается на платной основе.
Такие сервисы можно использовать в процессе оценки эффективности своего портфеля. Но результаты, которые выдают данные программы, с трудом могут считаться полноценным анализом. Самую надежную оценку качества инвестиционного портфеля можно получить только путем самостоятельных расчетов.