Купонная доходность
Купонная доходность — это критерий, который в первую очередь оценивают новые участники биржевых торгов. Это один из самых важных параметров, но он не должен быть определяющим.
Купоны — это выплаты, которые получают инвесторы от эмитента с регулярной периодичностью. По сути, это плата за пользование кредитом в процентах. Периоды выплат определяются эмитентом. Доход может поступать ежегодно, раз в полгода, ежеквартально и т. п. Размер и даты выплат определяются заранее и фиксируются в эмиссионных документах. Эмитент не может отказаться от своих обязательств. Но нужно учитывать риски банкротства. Самыми надежными с этой точки зрения являются ОФЗ. Государство гарантирует возврат номинальной стоимости и стабильные купонные выплаты.
Как правило, чем выше уровень надежности эмитента, тем ниже размер регулярного дохода. Рисковые долговые бумаги имеют более высокую доходность. В противном случае они бы не пользовались спросом. Поэтому доходность ОФЗ ниже, чем у корпоративных облигаций.
Обычно купон по бондам с длинным сроком обращения выше, чем по краткосрочным. Никто не может быть уверенным в том, какая ситуация на фондовом рынке сложится через годы. Поэтому при долгосрочном инвестировании риски повышаются.
Величина купона может оставаться неизменной в течение периода обращения актива. Держатель заранее знает, какую сумму и когда он получит. Начинающим инвесторам рекомендуется выбирать именно такие облигации. Следует учитывать, что размер купонных начислений для бумаг разного выпуска может различаться.
Величина выплат по облигациям с переменной ставкой может корректироваться много раз. Для таких бумаг предусмотрены даты оферты, когда инвестор может досрочно погасить долговую бумагу по предварительно определенной цене. Размер купона сохраняет свою величину до этого момента. После даты оферты он может быть пересмотрен. Его размер предугадать заранее невозможно.
Кстати, подробнее о том, чем и как торгуют на срочном рынке, в чем его преимущества и недостатки, вы можете прочесть здесь.
Купон с плавающей ставкой привязывается к рыночному показателю. Это может быть ключевая ставка Центрального банка, инфляция и пр. Если индикатор растет, купон тоже увеличивается в размере. При снижении первого доходность падает.
На фондовом рынке можно увидеть облигации без купона. Они продаются ниже номинальной стоимости — с дисконтом. Доход инвестора формируется из разницы между стоимостью, по которой будет погашена облигация, и ценой ее покупки.
Доходность к погашению
Доходность к погашению — более важный показатель, чем купонная доходность. Именно на него следует обращать внимание в первую очередь. Эта величина показывает, какой доход получит инвестор, если приобретет ценную бумагу по текущей цене и будет держать ее в портфеле до момента погашения.
ВНИМАНИЕ! Текущая рыночная стоимость облигации может быть выше или ниже номинала. Она формируется под влиянием спроса и предложения. Если котировки упадут, то доходность к погашению возрастет, и наоборот.
Если ключевая ставка увеличивается, облигации нового выпуска предусматривают более высокий купон. Старые долговые бумаги падают в цене. Данная ситуация сохраняется до момента восстановления баланса. В таком случае лучше держать облигации предыдущих выпусков до погашения. Продавать их на этапе падения котировок невыгодно. Показатель доходности к погашению учитывает одновременно и величину купонных выплат, и разницу между номинальной стоимостью и ценой покупки.
Сроки погашения и оферты
В России облигации, срок обращения которых не превышает трех лет, называют короткими, от 3 до 5 лет — средними, от 5 лет — длинными. Но это разделение является условным. Какие облигации купить новичку, зависит от применяемой стратегии инвестирования и от того, когда вкладчик желает получить доход.
Спрос на активы первой категории возрастает в периоды возникновения риска повышения ключевой ставки. В таких условиях долговые бумаги могут упасть в цене. Инвестор заинтересован в скором наступлении сроков погашения. Короткие облигации больше всего подходят для консервативных стратегий.
Для покупки длинных бондов нужно наличие дополнительных причин. Такие активы более рисковые, чем короткие. К тому же для инвестиций сроком в 5 лет можно купить 5 облигаций с периодом обращения 1 год вместо одной. Это более безопасно.
Причины вложений в длинные бонды:
- возможность зафиксировать доходность на длительный период, например, если после достижения максимального размера ожидается снижение ключевой ставки;
- большая разница между уровнями доходности долгосрочных и краткосрочных облигаций.
Характеристики эмитента и показатель ликвидности облигации
Государственные облигации считаются наиболее надежными. Самые рисковые — высокодоходные бонды. Их эмитентом являются компании, показатель риска банкротства которых превышает средний уровень. Такие бумаги отличаются высокой купонной доходностью. Но вложения в них связаны с большой вероятностью финансовых потерь.
Выбор зависит от целей инвестора и применяемых стратегий. Для консервативного портфеля подойдут ОФЗ. С их помощью невозможно получить большой доход, но можно сохранить капитал и минимизировать риски. Для агрессивной стратегии подойдут даже облигации с высокой доходностью. Но нужно помнить о диверсификации.
Следует учитывать, что доходность облигаций любого вида не гарантирована. Вложения в долговые бумаги не застрахованы государством.
Крупным профессиональным инвесторам важен показатель ликвидности. От него зависит, насколько быстро можно купить и продать ценную бумагу по рыночной стоимости. Для крупного инвестора имеет значение объем сделки. Высокая ликвидность обеспечивает возможность покупки или продажи большого пакета ценных бумаг без значительного изменения их цены.
Для оценки ликвидности рекомендуется обратить внимание на объем торгов. Кроме того, ликвидные активы отличаются небольшим спредом между котировками продажи и покупки.
Облигации для новичков
Инвестору предлагается четыре наиболее подходящих выпуска облигаций для первых вложений.
ОФЗ-ПД серии 26244
Это облигация федерального займа с постоянным купоном. Каждая последующая выплата равна предыдущей. Объем ликвидных активов России на сегодняшний день превышает размер государственного долга. Это свидетельствует о том, что ОФЗ при необходимости могут быть погашены хоть сегодня.
Доходность долговых бумаг данного выпуска составляет 13,3%. После снижения ставки, по прогнозам аналитиков, она может упасть до 12%. Именно такой доход может получить инвестор за полгода.
«Газпром нефть» серии 003Р-10R
Эмитентом облигации является компания первого эшелона. Она отличается высокой кредитоспособностью и пользуется программами государственной поддержки. Показатель долговой нагрузки предприятия имеет очень низкое значение. Компания способна погасить все имеющиеся у нее задолженности через полгода.
Цена облигации данного выпуска на 0,8% ниже стоимости идентичной бумаги «Газпром нефти» 003Р-08R. При этом ее условная доходность достигает 18,6%. Это самый высокий показатель среди облигаций компаний первого эшелона. Он на 0,4% выше, чем у идентичной бумаги.
Согласно ожиданиям аналитиков, доход за полгода может составить 10%.
Каршеринг «Россия» серии 001Р-02 (бренд «Делимобиль»)
IPO компании «Делимобиль» состоялось в феврале 2024 года. Это событие способствовало снижению долговой нагрузки предприятия. Компания может рассчитаться с кредиторами за 2,5 года при сохранении текущих показателей. В 2023 году выручка компании выросла на 37%, а прибыль — на 100%. Бизнес предприятия больше не является убыточным. Компании «Делимобиль» принадлежит 50% рынка каршеринга в Московской области.
Если ключевая ставка снизится во втором полугодии 2024 года, доходность облигаций может упасть на 1,5 %. Потенциальный заработок инвестора за полгода в таком случае составит 10%.
ГТЛК серии 002Р-02
Полным пакетом акций ГТЛК владеет государство. Компания пользуется программами льготного кредитования. Докапитализация проводится практически ежегодно. Качество активов удовлетворительное. «Аэрофлот» является крупнейшим заемщиком. Его доля в кредитном портфеле составляет 18%.
Существует вероятность снижения доходности облигаций на 2% за полгода. В таком случае итоговый показатель составит 12%.