Понятие фундаментального анализа
Фундаментальный анализ представляет собой независимый метод оценки активов и эмитентов. Для его проведения используются бухгалтерские и финансовые документы. Задача инвестора заключается в определении справедливой стоимости компании. Если она ниже рыночной, значит ценные бумаги данного эмитента являются переоцененными, если выше — недооцененными. В первом случае покупать активы невыгодно. Приобретение ценных бумаг в моменты их переоцененности, наоборот, открывает перспективы для заработка.
На стоимость компании оказывает влияние большое количество факторов. В первую очередь это финансовое состояние самого эмитента, характеристики его конкурентов, политическая и экономическая ситуация внутри страны и за ее пределами.
Внимание! По мнению инвесторов, использующих фундаментальные методы анализа, стоимость акций успешных компаний со временем растет, а убыточных — падает.
На рыночную стоимость эмитента и его ценных бумаг влияют показатели инфляции, уровень занятости населения, размер ключевой ставки, объемы производства. Любой фактор, который способствует падению спроса и росту предложения на рынке, способен увеличить резервы и снизить цены.
Зачем нужен фундаментальный анализ
Все эмитенты ценных бумаг обязаны публиковать свою финансовую отчетность. Инвесторы, планирующие покупку активов, ознакамливаются с данной информацией и принимают взвешенное решение о целесообразности заключения сделок.
Внимание! Компании, которые занимаются эмиссией ценных бумаг и публикуют свою отчетность, имеют статус публичных.
Фундаментальный анализ предусматривает оценку не только активов, но и самого эмитента. Только после определения перспектив бизнеса инвестор может принять решение о вложениях в него.
Основной целью фундаментального анализа для частных инвесторов является выбор подходящих активов. Большое значение имеют перспективы их роста и способность в будущем приносить стабильную прибыль.
Анализ может проводиться для выбора компаний не только в целях инвестирования, но и для слияний и поглощений. В результате таких сделок, например, несколько небольших торговых точек объединяются в единую сеть для увеличения товарооборота.
Методы фундаментального анализа используются также менеджерами компаний. На основе полученных результатов можно разработать эффективную финансовую политику. Фундаментальный анализ помогает оценить перспективы роста интереса потенциальных инвесторов и потребителей к компании. На основе полученных данных можно также сделать выводы относительно того, как выкуп акций или их дополнительный выпуск повлияют на рынок.
Методы фундаментального анализа
Каждый инвестор применяет собственные методы фундаментального анализа. Но некоторые из них используются большинством участников рынка:
- Сравнительный метод. Он заключается в сравнении показателей нескольких компаний одной отрасли. Важным условием является наличие у эталонного предприятия справедливой оценки. Метод используется преимущественно при анализе мультипликаторов.
- Сезонность. Котировки ценных бумаг на фондовом рынке могут падать или расти под влиянием производственных циклов, а также общественных и погодных условий. Например, в первые два месяца каждого года наблюдается повышение цен на акции. Это связано с ростом объемов потребительских расходов. В этот период компании погашают обязательства по налогам и выплачивают задолженность поставщикам. В некоторых областях экономики растут показатели финансовой деятельности.
- Дедукция и индукция. Используя дедуктивные методы анализа, инвестор делает выводы на основании исторических данных. Изучаются отдельные факты и находятся взаимосвязи между разными показателями. При использовании индукционного метода инвестор переносит характеристики отдельных компаний на всю отрасль в целом. Дедукция предполагает противоположный подход. Инвестор переносит характеристики отрасли на отдельные компании.
- Корреляция. Это оценка зависимости отдельных объектов друг от друга. Если корреляция равна нулю, значит между ценными бумагами отсутствует взаимосвязь. Положительный показатель свидетельствует в пользу движения отдельных активов в одном направлении. Отрицательная величина корреляции указывает, что две ценные бумаги склонны к противоположной динамике.
- Группировка и обобщение. Метод предполагает разделение показателей эмитента на несколько групп по определенным признакам. Примером данного подхода служит бухгалтерский баланс. Данные сведены в таблицу. Благодаря этому, можно увидеть хозяйственные статьи и источники формирования ресурсов.
Этапы фундаментального анализа
Фундаментальный анализ предусматривает изучение не только показателей компании и характеристик ее ценных бумаг, но и оценку экономических и политических факторов. Процедура его проведения состоит из четырех этапов. В данном виде фундаментальный анализ используется институциональными инвесторами. Профессиональные участники фондового рынка, как правило, применяют методику «сверху вниз», а частные лица — «снизу вверх». Последние больше внимания уделяют характеристикам ценных бумаг. Отраслевые и макроэкономические факторы интересуют их в наименьшей степени.
Этапы анализа:
- Оценка общей экономической ситуации. На данном этапе инвестор прогнозирует дальнейшее движение ключевой ставки, анализирует объемы потребления и реальных доходов населения.
- Отраслевой анализ. Инвестор оценивает конкурентную среду в отдельной сфере экономики, а также определяет степень влияния иностранного капитала. При этом необходимо учитывать этап развития отрасли. Нормы финансовых показателей на разных уровнях могут различаться.
- Анализ эмитентов. Данный этап имеет важное значение для частного инвестора. Задача заключается в оценке финансового состояния компании с помощью коэффициентов, а также определении ее фундаментальной стоимости. На данном этапе для анализа используются показатели прибыли, дивидендов, темпов роста, соотношения заемного и собственного капитала. Рассчитывается свободный денежный поток. Инвестор определяет показатели рентабельности эмитента и пытается составить прогноз темпов развития бизнеса. Важное значение имеет репутация эмитента, сфера деятельности, применяемые технологии, качество управленческой модели. Данные факторы помогают определить ценность компании. Финансовые результаты эмитента рекомендуется сравнить с показателями конкурентов, а также со средними отраслевыми величинами. Как правило, основное внимание уделяется ликвидности, прибыльности и финансовой устойчивости.
- Анализ ценных бумаг. Существует множество методов, применяемых на данном этапе. Это может быть сравнительный анализ, доходный или затратный подход, расчет дисконтированного денежного потока. Производить вычисления самостоятельно не обязательно. Можно воспользоваться данными, опубликованными на аналитических ресурсах. Если расчетная стоимость ценных бумаг выше рыночной, значит активы обладают перспективами роста, и наоборот.
Фундаментальный анализ не всегда учитывает все существующие факторы. Например, инвестору сложно предвидеть предстоящую засуху, в результате которой снизятся объемы урожая, что негативно повлияет на стоимость акций предприятий сельскохозяйственной отрасли. Кроме того, многие нюансы можно интерпретировать по-разному. Гарантии того, что прогнозы инвестора, основанные на данных фундаментального анализа, обязательно осуществятся, отсутствуют. Тем не менее, большинство экспертов сходятся во мнении о необходимости применения данных методов оценки. Не имея фундаментального обоснования, инвестору сложно принять взвешенное решение.
Процедура оценки активов, эмитентов, отраслей и макроэкономических факторов отличается высокой сложностью. Она рассчитана на долгосрочные перспективы. Для внутридневной и краткосрочной торговли рекомендуется использовать преимущественно технические методы анализа.