Накопленные купоны
Одним из факторов, влияющих на рыночную цену облигаций, является накопленный купонный доход. Поэтому сразу после выпуска долговые бумаги могут оцениваться дешевле, чем в конце срока обращения. Приобретая активы в период между двумя датами выплаты купона, следует учитывать сумму дохода, начисленного по состоянию на текущий момент. Покупатель обязан возместить продавцу недополученную прибыль. Связанные с этим финансовые потери будут компенсированы при следующей выплате купонов.
Внимание! При заключении сделки купли-продажи облигации брокер прибавляет сумму накопленного купонного дохода к рыночной стоимости ценной бумаги.
Инвестору нужно понимать, что данный фактор влияет на котировки актива исключительно технически. Реальная доходность от него не зависит. Поэтому приобретать активы сразу после выплаты купонов не обязательно.
Реальное влияние на стоимость облигаций оказывают другие факторы, речь о которых пойдет далее.
Срок погашения
Выпуская облигации, эмитент определяет их номинальную стоимость. Это цена, по которой компания планирует выкупить ценные бумаги после завершения срока их обращения. При этом не имеет значения, по какой именно стоимости инвестор эти облигации приобрел на бирже.
Внимание! Иногда при размещении облигаций на бирже эмитент устанавливает цену продажи ниже номинала. Это способствует повышению спроса на активы. Интерес инвесторов заключается в возможности получения дополнительной прибыли, сформированной за счет дисконта.
Но следует отметить, что не все участники фондового рынка дожидаются даты погашения облигаций. Особенно это касается ценных бумаг с длительным сроком обращения. Если дата погашения наступает в отдаленном будущем, существуют риски нивелирования потенциальной доходности под воздействием инфляции.
Существует две важные закономерности, которые в обязательном порядке рекомендуется учитывать инвесторам:
- чем больше срок обращения облигации, тем ниже цена продажи;
- чем меньше срок обращения облигации, тем более приближена цена продажи к номиналу.
С каждой совершенной сделкой рыночная цена облигации может возрастать.
Надежность эмитента
Уровень надежности эмитента оказывает большое влияние на стоимость его активов. Например, мало кто может предположить скорое банкротство Сбербанка. Поэтому облигации данного эмитента могут котироваться выше долговых бумаг конкурентов. Но следует учитывать, что дефолты регулярно случаются и у самых надежных компаний. Даже государственным предприятиям, таким как РЖД, не удалось избежать временных трудностей. Поэтому инвесторы пытаются снизить риски, приобретая облигации эмитентов, финансовая состоятельность которых не вызывает сомнений.
Внимание! Спрос на облигации развивающихся компаний, как правило, низкий. Поэтому и объемы предложения таких ценных бумаг небольшие. Чтобы повысить интерес инвесторов и увеличить спрос, развивающиеся компании устанавливают дисконт, снижая стоимость продажи облигаций.
Иногда на рынке можно увидеть долговые бумаги, которые оцениваются в 5 – 10% от номинала. Их называют мусорными. Инвесторы не верят в возможность погашения таких облигаций. Мусорные активы часто смешивают с долговыми бумагами надежных эмитентов и таким образом формируют структурные продукты. Такие инструменты называются сбалансированными облигационными портфелями.
Доходность
Эмитент обязуется выплачивать купон по облигациям. Поэтому долговые бумаги считаются более стабильными и предсказуемыми с точки зрения доходности, чем акции. Их часто сравнивают с депозитами.
Чем выше размер купона, тем больше заработок инвестора и спрос на облигации. В таких условиях растет и предложение, а за ним и цена.
Внимание! Высокодоходные облигации могут торговаться на бирже по цене выше номинала.
Ключевая ставка
Ключевая ставка является одним из основных факторов, влияющих на стоимость облигаций. Она представляет собой процент, под который ЦБ России выдает кредиты другим финансовым учреждениям. Коммерческие банки в целях заработка предоставляют займы населению по более высокой ставке. Повышаются и проценты по депозитам. При снижении ключевой ставки стоимость вкладов и кредитов уменьшается.
Внимание! Депозиты и облигации считаются одними из самых надежных инвестиционных инструментов. Их цены имеют взаимную обратную корреляцию. Если проценты по депозитам повышаются, котировки облигаций падают, и наоборот. При снижении стоимости долговой бумаги доходность к погашению возрастает.
Для инвесторов, вкладывающих средства в облигации, повышение ключевой ставки является положительным фактором. В таких условиях появляются возможности для покупки ценной бумаги по стоимости ниже номинала. Благодаря этому, инвестор может получить дополнительную прибыль. Если трейдер планирует продажу ценной бумаги до момента ее погашения, повышение ключевой ставки приобретает негативное значение. Если инвестор приобрел облигацию до внесения изменений Центральным Банком и планируют держать ее в портфеле до конца срока обращения, то данный фактор не имеет никакого значения. Держатель ценной бумаги в установленную дату получит номинал в полном размере, а также купоны в периоды их выплат.
Если рассматривать ситуацию с точки зрения продавца и покупателя облигаций, можно сделать вывод, что под влиянием изменений ключевой ставки стороне сделки, приобретающей актив, придется переплатить. Продавец в данном случае может извлечь выгоду из сложившейся ситуации.
Причины изменений ключевой ставки:
- увеличение или снижение темпов инфляции;
- потребность экономики в применении методов монетарной стимуляции.
Внимание! Если наблюдается резкий рост инфляции, можно ожидать скорого повышения ключевой ставки.
Следует отметить, что не все облигации активно реагируют на результат действий ЦБ РФ. Больше всего влиянию подвержены долгосрочные ценные бумаги. Высокой скоростью реакции отличаются ОФЗ.
Как заработать на изменении стоимости облигаций
При изменении стоимости облигаций существует несколько вариантов действий инвестора:
- Продажа. При работе с высокодоходными корпоративными облигациями, если компания-эмитент испытывает финансовые затруднения и ценные бумаги дешевеют, лучше задуматься о продаже активов. В противном случае возникают высокие риски убытков.
- Покупка. Если речь идет о ценных бумагах надежного эмитента, рекомендуется приобрести облигации на этапе их удешевления. Особенно это касается ОФЗ. Со временем котировки восстановятся и инвестор получит дополнительный доход.
- Удерживание в портфеле. Если инвестор приобрел облигацию и планирует дождаться срока ее погашения, то изменение рыночной цены актива для него не имеет значения. Заработок в любом случае будет равен изначально заявленной доходности.
В целом можно сказать, что правила работы с облигациями заключаются в том, чтобы купить ценную бумагу как можно дешевле и продать ее как можно дороже. Исключением являются стратегии удержания активов до даты их погашения. В последнем случае происходящие изменения не оказывают абсолютно никакого влияния на доходность облигации.