Бессрочный (вечный) фьючерс: что это
Ни одна традиционная торговая площадка до Московской биржи не предлагала своим клиентам бессрочные фьючерсы. Первыми разработчиками таких инструментов стали криптовалютные платформы. Они используют бессрочные фьючерсы с 2016 года. Принцип работы данных инструментов такой же, как у традиционных контрактов. Они тоже не предполагают поставку базового актива. Вместо этого используются финансовые расчеты. Продавец контракта ежедневно получает сумму swap-разницы. Таким образом срок действия фьючерса автоматически продлевается на один день.
Внимание! Главной особенностью вечного фьючерса является отсутствие даты экспирации. Инвестор может оставить позицию открытой на такой срок, на какой посчитает нужным. В отличие от инструментов традиционного типа, бессрочные, как правило, торгуются по цене, приближенной к спотовой.
Московская биржа учла действующие ограничения на покупку валюты. Первые бессрочные фьючерсы, которые были предложены инвесторам, основывались на таких базовых активах: доллар-рубль, евро-рубль, юань-рубль. Один лот насчитывает 1 000 единиц валюты. Шаг цены составляет 0,01 руб. Его стоимость для инвестора равна 10 рублям. Следовательно, изменение курса валюты на 1 копейку увеличит или уменьшит стоимость позиции на 10 руб. Как и в случае с обычным срочным контрактом, для покупки вечного фьючерса инвестору не обязательно иметь сумму, равную его цене. Достаточно наличия гарантийного обеспечения.
При проведении каждого клиринга расчетная стоимость контракта определяется ценами валютного рынка.
С помощью вечного фьючерса инвестор может открывать короткие и длинные позиции. Возможно использование кредитного плеча. Оно представляет собой 90 % контракта, которые не покрыты гарантийным обеспечением.
Операция с вечными договорами предусматривают уплату комиссий бирже и брокеру. Размер удержания определяется тарифом.
Правила работы с вечным фьючерсом на примере
Предположим, что в планы инвестора входит отдых за рубежом. Для поездки ему необходимо приобрести иностранную валюту. При этом день выплаты зарплаты еще не наступил. Если инвестор выбрал для путешествия страну Евросоюза, ему потребуется евро. Допустим, на момент планирования поездки данная валюта подешевела.
Инвестор переводит на брокерский счет сумму, равную гарантийному обеспечению, и совершает покупку фьючерса евро-рубль. Предположим, что к дате выплаты зарплаты курс валюты вырос. Доходность сделки составила, например, 50 %. Инвестор выводит со счета полученные средства и докупает валюту в необходимом объеме.
Внимание! С помощью фьючерса инвестор может зафиксировать выгодный для себя курс и через определенный промежуток времени совершить покупку валюты по заранее установленной цене.
Если позиция остается открытой в течение длительного времени, инвестор обязан оплатить услугу автоматического продления сделки.
Следует учитывать, что при работе с вечными договорами эффект кредитного плеча является одновременно и преимуществом, и недостатком. Если бы курс евро в приведенном примере не вырос, а наоборот, упал, то размер убытка оказался бы равным сумме прибыли.
Вечные фьючерсы являются расчетными. При этом они подлежат исполнению по требованию. Прием заявок осуществляется ежеквартально в течение 3 дней за неделю до даты экспирации. Размер клирингового сбора составляет около 1 % цены бессрочного контракта.
Преимущества и недостатки бессрочных фьючерсов
Цель запуска бессрочных фьючерсов на Московской бирже заключалась в предоставлении инвесторам инструмента для торговли, аналогичного своповым сделкам на валютном рынке, но без рисков возникновения проблем, связанных с использованием денежных единиц недружественных стран.
Преимущество вечных контрактов:
- Возможность долгосрочного инвестирования. Вечный договор не имеет срока действия. Позиция может оставаться открытой в течение неограниченного периода, если биржа не закроет доступ к контракту.
- Возможности использования инструмента для спекулятивных сделок. Контракт может быть применен таким же образом, как валюта.
- Возможности использования в целях хеджирования.
- Приближенность стоимости контракта к цене базового актива.
- Отсутствие расходов, связанных с переходом от одного фьючерса к аналогичному с другим сроком действия.
- Простота выбора контракта и совершения иных действий в связи с отсутствием необходимости учитывать дату экспирации.
- Концентрация ликвидности в одном фьючерсе, а не в нескольких с разными сроками действия.
- Низкий размер гарантийного обеспечения по сравнению со срочными контрактами.
Недостатки вечного фьючерса заключаются в невозможности их применения для арбитражных сделок с ценой базового контракта. В качестве альтернативы можно использовать арбитраж между срочными и бессрочными договорами. Такие сделки обладают аналогичными показателями доходности и рисков, но связаны с меньшими затратами.
Срочные контракты Московской биржи
Бессрочные контракты на валютные пары доллар-рубль, евро-рубль и юань-рубль торгуются с 26 апреля 2022 года. Площадка также предлагает вечные фьючерсы на золото и индекс Мосбиржи. В начале января 2024 года состоялся запуск новых инструментов. Московская биржа впервые предложила инвесторам бессрочные фьючерсы на акции Газпрома и Сбербанка. Каждый контракт содержит лот из 100 ценных бумаг. Расчеты осуществляются в рублях. Шаг изменения цены составляет 0,01 руб, а его стоимость — 1 руб.
Внимание! С вечными фьючерсами могут заключать сделки квалифицированные инвесторы и неквалифицированные после прохождения специального тестирования.
Принцип работы вечного фьючерса на акции
Предположим, инвестор принял решение приобрести 1 000 акций Сбербанка, надеясь на скорый рост котировок. Если цена актива составляет 265 руб за штуку, а размер комиссии за проведение сделки — 0,05 %, сумма пополнения счета в составит 265132,5 рублей. Альтернативным вариантом является покупка десяти бессрочных фьючерсов на акции Сбербанка. Для приобретения контрактов необходимо пополнить счет на сумму, равную размеру гарантийного обеспечения — 20 %. Комиссия при этом составит 0,04 %, что соответствует 53 160 руб. В периоды клирингов будут производиться начисления или списания вариационной маржи. Она определяется как разница между предыдущим показателем расчетной цены и текущей рыночной стоимостью инструмента.
Внимание! Инвесторам необходимо учитывать, что при владении акциями возможно получение дивидендов. При работе с фьючерсами данный вид дохода исключается.
Приобретая бессрочный контракт, нужно иметь в виду, что при наличии на счете к концу торгового дня суммы меньше гарантийного обеспечения возникает необходимость платить комиссию за перенос позиции без обеспечения, согласно условиям выбранного тарифа. В случае убытка появляются риски маржин-колла — принудительного аннулирования сделки брокером.