Циклы экономики
Рыночной экономике свойственна цикличность. Период спада сменяется ростом, и наоборот. Около 10% времени экономика разных стран находится в состоянии рецессии.
СПРАВКА. Рецессия — это состояние экономики, при котором снижение объемов ВВП наблюдается в течение двух кварталов подряд.
Существует несколько причин циклического развития экономики. Это случайные события, которые могут спровоцировать спад в любой момент, а также действия Центрального банка и расширение кредитования, провоцирующее возникновение пузырей.
Как показывают исследования, результаты которого опубликованы на сайте Федерального резервного банка Филадельфии, даже самые опытные экономисты не могут спрогнозировать время смены циклов и наступления периодов рецессии. Невозможно точно предсказать и продолжительность каждой фазы.
Спад экономики отрицательно влияет на рынки. Согласно данным статистики, 29 рецессий из 30 последних по состоянию на 2020 год в Германии, США и Великобритании спровоцировали снижение фондового рынка больше чем на 10%. В такие периоды наблюдается падение производства, рост уровня безработицы, снижение доходов населения. Размер прибыли компаний уменьшается. Некоторые предприятия становятся банкротами. Инвесторы не видят перспектив вложений в акции, продают их и приобретают другие, более безопасные, активы.
Акции циклические и защитные
Циклические акции простыми словами – это бумаги, доходность которых зависит от состояния экономики. Как правило, это ценные бумаги компаний, производящих товары, от покупки которых можно отказаться на некоторое время. В случае снижения уровня доходов и в условиях экономической неопределенности многие граждане с большой вероятностью отложат на время покупку автомобиля или поездку на отдых. При этом товары первой необходимости, например продукты питания, электроэнергия, всегда пользуются спросом.
К циклическим отраслям относят энергетику, туризм, металлургию, машиностроение, транспорт, строительство, ресторанный бизнес, девелопмент, развлечения и пр. В периоды кризиса предприятия перечисленных сфер деятельности, как правило, первыми ощущают неблагоприятное влияние внешних факторов. Но во время восстановления экономики их прибыль растет быстрее.
Нециклическими отраслями являются электроэнергетика и здравоохранение, а также телекоммуникации, легкая промышленность и др. Акции компаний данных секторов могут демонстрировать рост даже в периоды кризисов.
Отдельно эксперты выделяют контрциклические акции. Примером служат ценные бумаги Московской биржи. В период кризиса 2020 года объемы торгов на площадке значительно увеличились. Возросло и количество клиентов.
Циклические акции против защитных
Защитные акции имеют преимущество над циклическими, которое заключается в их способности приносить доход, независимо от процессов, происходящих в экономике. Эмитенты таких бумаг являются производителями товаров и услуг, без которых население не может обойтись. Это способствует стабильности котировок акций. В периоды волатильности рынка стоимость активов может возрастать. Именно поэтому такие акции и называются защитными. Инвесторы используют их для снижения рисков падающих рынков.
Например, в период коронавируса акции Burberry и Ocado (сервис онлайн-заказов доставки продуктов) некоторое время сохраняли стабильность, а активы FTSE демонстрировали небольшую волатильность. Как только FTSE начали падать в цене, аналогично стали вести себя и Burberry. В это же время Ocado стремительно рос. В условиях изоляции люди стали зависимыми от онлайн-доставки. Этот способ покупки продуктов питания и предметов первой необходимости стал единственно доступным. Поэтому акции Ocado в этот период обрели характеристики защитных. Предметы роскоши в это время оказались не востребованными.
Циклические акции склонны следовать за тенденциями рынка, поэтому отличаются более высокой волатильностью по сравнению с защитными. Последние, как правило, в периоды экономических кризисов превосходят рынок. Эмитенты циклических акций производят и продают товары, которые потребители покупают в периоды экономического благополучия. Во время кризисов спрос на такую продукцию падает, поэтому ценные бумаги дешевеют.
Эмитенты защитных акций производят и продают товары недлительного пользования, например зубную пасту, мыло и др. Компании циклических секторов, в свою очередь, предлагают продукцию, которой можно пользоваться в долгосрочном периоде и без покупки которой можно временно обойтись. Это строительные предприятия, турагентства и др. Товары эмитентов защитных акций люди вынуждены покупать даже при дефиците средств. Это предметы первой необходимости. Примером могут служить продукты питания.
ВНИМАНИЕ! Циклические акции падают и растут одновременно с экономикой. Защитные приносят стабильный доход на всех этапах.
Потенциальная доходность защитных акций ниже среднерыночного показателя. Портфель, составленный исключительно из таких активов, отличается низкими рисками. Но при этом и потенциал его роста небольшой.
Как найти циклические акции
Благодаря волатильности, циклические акции представляют собой интерес как инструмент для краткосрочных сделок. Приобретая их на долгий срок, необходимо позаботиться о надежной диверсификации портфеля. Цикличность акций повышает риски.
Существует два показателя, которые можно использовать для определения ценных бумаг данного типа:
- Коэффициент бета. Он помогает оценить степень волатильности ценных бумаг по отношению к рынку. Как правило, для сравнения используется определенный эталон. Обычно это биржевой индекс. Если значение бета равно единице, значит, волатильность акций находится на уровне рынка. Если оно выше 1, то котировки ценных бумаг подвержены большим колебаниям. Если меньше 1, то акции менее волатильны, чем рынок.
- Прибыль на акцию (EPS). Этот показатель, рассчитываемый для циклических активов, может периодически меняться. Прибыль и убытки эмитентов таких бумаг зависят от состояния экономики. Рекомендуется рассчитать соотношение цены акции к прибыли (P/E). Если результат окажется ниже, чем у конкурентов, то можно сделать вывод, что ценная бумага является недооцененной. Циклические акции отличаются низким P/E по причине колебаний их цены и EPS.
Циклические акции в периоды экономического подъема стремительно растут и опережают рынок. Примером служат авиакомпании и другие учреждения сферы туризма. Они получают большую прибыль в определенные периоды. Но на этапах рецессии их акции падают, потому что потребители вынуждены экономить деньги.
Как заработать на цикличности акций
Чтобы заработать с помощью циклических акций, рекомендуется купить ценные бумаги в период их падения, когда стоимость достигает минимума, и продать на этапе экономического подъема.
ВНИМАНИЕ! Заключение сделки в неподходящий момент может привести к финансовым потерям. Для снижения рисков рекомендуется использовать стоп-лоссы и лимитные заявки.
Чтобы определить пики подъема и самые низкие точки падения акции, следует применять технический анализ и прайс экшен для поиска ключевых уровней поддержки и сопротивления цены в исторических данных. Данные котировок предыдущих периодов могут указывать на оптимальные точки входа и выхода для новых сделок. Согласно теории технического анализа, паттерны имеют тенденцию повторяться.
Наличие нескольких циклических акций в портфеле обеспечивает потенциал роста. Но нужно сбалансировать риски, которые могут возникнуть на фоне волатильности.
Как найти защитные акции
Не все акции нециклических секторов могут быть защитными. Требуется соблюдение ряда критериев:
- Устойчивость бизнеса эмитента. Компания должна иметь высокую капитализацию и эффективную бизнес-модель. Пережить кризис без существенных потерь могут только крупные предприятия с высоким кредитным рейтингом и стабильными финансовыми потоками.
- Выплата дивидендов. Этот критерий не является ключевым. Но компании, которые стабильно выплачивают доход акционерам, как правило, отличаются высокой надежностью. Примером могут служить дивидендные аристократы.
- Низкая долговая нагрузка. Обслуживание задолженности в крупном размере вызывает большие затруднения в периоды роста ставок и экономической нестабильности. Долги могут оказаться причиной уменьшения размера прибыли предприятия.
- Низкий коэффициент бета. Для защитных акций характерно значение этого показателя на уровне меньше 1.
- Высокий коэффициент Шарпа. Это показатель эффективности инвестиционного портфеля. Если он выше среднего значения по рынку, значит, ценная бумага является защитной.
Защитные акции — это активы надежных компаний, стабильно получающих прибыль на всех этапах экономического цикла. Бизнес таких эмитентов отличается стабильностью. Поэтому защитные акции рекомендуется приобретать на долгосрочную перспективу.
Рекомендации инвестору
Волатильность защитных акций ниже, чем циклических. Это связано с тем, что их прибыль более стабильна. Поэтому перед началом кризиса некоторые инвесторы вносят изменения в портфель. Доля циклических акций уменьшается, а защитных увеличивается. В периоды восстановления экономики проводится обратная процедура.
Предсказать начало новой фазы цикла очень сложно. Чтобы снизить риски, начинающим инвесторам на старте своей деятельности рекомендуется вкладывать средства в надежные компании на длительный период. В таком случае можно избежать необдуманных решений, принятых под влиянием эмоций при резком изменении стоимости портфеля.
Для диверсификации рекомендуется включить в пакет активов и циклические, и защитные акции в комбинации с другими инструментами. В периоды подъема экономики оба вида ценных бумаг могут принести инвестору доход. На этапах спада защитные акции компенсируют в полной мере или частично убытки от циклических.
Подробнее про «Виды ценных бумаг» читайте здесь.