Как работает накопленный купонный доход
НКД обеспечивает инвестору возможность получения дохода при реализации облигации в периоде между двумя купонными выплатами за количество дней владения с даты последнего поступления процентов.
Внимание! НКД рассчитывается биржей автоматически. Сумма накопленного купона прибавляется к стоимости ценной бумаги, установленной на момент заключения сделки.
Например, номинал облигации составляет 1 000 рублей. Ежегодно владелец ценной бумаги получает купонный доход в размере 50 рублей. Допустим, инвестор решил продать актив. С момента последней выплаты купонов прошло 100 дней. Продавец получит за этот период проценты, которые будут удержаны со счета покупателя.
НКД = 50 * 100 / 365 = 13,6 рублей.
Эту сумму купона продавец получит на дату заключения сделки. Расходы покупателя, связанные с НКД, будут компенсированы в день следующий выплаты. Новый владелец получит проценты за полный купонный период.
Как рассчитывается НКД
Расчет НКД производится по формуле, которая зависит от вида купона. Процентные ставки делятся на четыре типа:
- постоянная, которая в течение всего срока обращения ценной бумаги остается неизменной;
- фиксированная, размер которой устанавливается заранее, но может изменяться в течение периода действия облигации;
- плавающая, при которой процент купона привязан к определенному показателю, например, к RUONIA;
- переменная, которая может измениться после проведения процедуры оферты по решению эмитента.
В зависимости от используемого типа ставки инвестору могут быть известны такие параметры:
- процент купона от номинальной стоимости;
- сумма регулярных выплат в денежном измерении;
- ставка, действующая в течение каждого отдельного купонного периода (для облигаций с плавающим процентом).
При наличии информации о фиксированном размере выплат расчет НКД производится по такой формуле:
сумма купона / продолжительность периода * срок владения облигацией в днях.
Если инвестору известна величина ставки, для вычислений используется следующая формула:
номинальная стоимость * процентная ставка / 100 (дата продажи - дата последней купонной выплаты) / 365.
Если долговая бумага имеет переменную или плавающую ставку, алгоритм расчета НКД усложняется. В первом случае размер дохода может быть известен инвестору заранее. Для расчета накопленного купона можно использовать одну из рассмотренных формул.
Внимание! Если инвестор владеет информацией о размере купона только за текущий период, НКД в следующем периоде может измениться. Это связано с возможностью увеличения или уменьшения процента.
Где посмотреть данные НКД
Инвестору не обязательно рассчитывать НКД самостоятельно. Ознакомиться с величиной накопленного дохода можно на площадке Московской биржи на странице соответствующей облигации. Кроме того, многие популярные инвестиционные ресурсы занимаются расчетом НКД и публикуют информацию на своих сайтах. Получить необходимые сведения инвесторы могут и в приложениях брокеров.
Когда лучше покупать облигации
На бирже долговые бумаги торгуются по «чистой» цене. Это стоимость без учета НКД. В то же время, сами сделки заключаются по «грязной» цене. Следовательно, НКД влияет на размер расходов покупателя и, как следствие, на потенциальную доходность вложений. Поэтому НКД имеет важное значение при расчете ожидаемого финансового результата.
Если инвестор удерживает облигацию до даты погашения, он получает номинал и купонную выплату. Если он принимает решение о досрочной продаже ценной бумаги, размер дохода зависит от рыночной стоимости и НКД. Цена, по которой торгуются облигации на текущий момент может быть выше или ниже номинальной.
Чем длительнее срок, истекший с момента последней купонной выплаты, тем больше стоимость долговой бумаги с учетом НКД. Следовательно, наиболее выгодно приобретать облигации сразу после проведения эмитентом процентных платежей. Это период, когда купон обнуляется и начинает накапливаться заново. Продажа, наоборот, наиболее выгодна по истечении некоторого времени после последней выплаты.
Речь в данном случае идет о ситуации на момент заключения сделки. На итоговый результат дата покупки влияния не оказывает. Это связано с тем, что в момент следующей выплаты купона расходы инвестора в любом случае компенсируются. Если он решит продать облигацию раньше, то сумма расходов будет возмещена за счет очередного покупателя.
Тем не менее, нужно учитывать особенности налогообложения. С учетом данного фактора покупатель может понести финансовые потери. НКД становится частью прибыли продавца. Покупая облигацию, новый владелец сначала возмещает второй стороне сделки накопленный купон, а затем после получения выплаты в полном объеме платит из этой суммы налог.
Например, если инвестор приобрел долговую бумагу за день до поступления дохода, он будет вынужден излишне уплатить НДФЛ почти за весь прошедший период. Возместить убыток можно по истечении года путем перерасчета налоговых обязательств. Но до этого момента инвестор утрачивает возможность использовать средства в торговых целях. Чтобы исключить такие неудобства, лучше приобретать облигации сразу после даты купонной выплаты.