Квазивалютные облигации: что это
Квазивалютные облигации появились на российском рынке относительно недавно. В 2022 году, после блокировки выплат по евробондам, находящихся в обращении за рубежом, отечественные компании были вынуждены выпустить другой, внутренний, инструмент. Речь идет о замещающих облигациях. Этот актив пользовался большой популярностью у инвесторов. Постепенно замещающие бонды погашались, а их объем в обращении сокращался. Поэтому со временем на рынке появился аналогичный инструмент. Это квазивалютные облигации. Их доходность привязана к иностранной валюте, но для расчетов используются рубли.
Квазивалютные бонды отличаются от замещающих тем, что они являются самостоятельным инструментом. Выпуская их, эмитенты не ставили перед собой цель заменить активы, выплаты по которым подверглись блокировкам. Квазиволютные облигации обеспечивают защиту вложенного капитала инвесторов от рисков девальвации национальной валюты. Кроме того, они представляют возможности получения заемного капитала под низкий процент в долларах.
Хотите всегда иметь развернутую информацию по данной теме? Тогда воспользуйтесь бесплатно пробным доступом к системе КонсультантПлюс. А если вы захотите пользоваться ею постоянно, здесь можно запросить ее стоимость.
Внимание! После введения санкций российские инвесторы утратили возможность диверсифицировать портфель за счет евро и доллара. Квазивалютные облигации на сегодняшний день являются удобным инструментом, который можно использовать для решения данной проблемы.
Чем отличаются от реальных валютных
Приставка «квази» в переводе с латинского языка означает «мнимый» или «ненастоящий». Она указывает на частичное сходство одного предмета или явления с другим при отсутствии полного тождества. Эта приставка часто применяется для описания аналогов, альтернативных моделей, упрощенных форм каких-либо объектов.
Квазивалютные активы частично похожи на валютные, но фактически не являются ими в полной мере. Если последние номинируются и предусматривают проведение расчетов в иностранной валюте, то первые работают по особым правилам. Они торгуются в рублях. Расчеты по ним производятся также в российской валюте. При этом доходность данного инструмента зависит от динамики иностранной денежной единицы. В условиях растущего курса прибыльность квазивалютных облигаций растет, и наоборот.
Внимание! Выплаты купонов и номинала по квазивалютным облигациям производятся в рублях по официальному курсу Центрального Банка.
Квазивалютные облигации выпускаются с соблюдением норм российского законодательства. Таким образом удается предотвратить риски, связанные с санкциями и зарубежными контрагентами.
Преимущества и недостатки для инвесторов
С помощью квазивалютных облигаций инвесторы могут защитить капитал от девальвации рубля. Данный инструмент позволяет сохранить валютную доходность без вывода капитала за пределы государства.
Квазивалютные облигации не являются инструментом для прямой защиты средств от инфляции. Принцип работы с ними основан на колебаниях курса иностранной денежной единицы, к которой привязана доходность. Защищая капитал от девальвации рубля, квазивалютные облигации сохраняют покупательную способность вложенных в них средств. При этом укрепление российской валюты является для них негативным фактором, способствующим снижению доходности.
Преимущества квазивалютных облигаций:
- защита от девальвации рубля, так как доходность привязана к иностранной валюте;
- высокая потенциальная прибыль по сравнению с валютными депозитами;
- повышение степени диверсификации портфеля;
- низкий порог входа (стоимость многих квазивалютных облигаций в рублях эквивалентны 100 долларам США);
- простой и доступный алгоритм покупки и продажи на Московской бирже.
Недостатки:
- валютный риск (при укреплении рубля доходность квазивалютных облигаций падает);
- риск эмитента, связанный с возможностью утраты способности полной и своевременной выплаты купонов и номинала;
- непрямая привязка к иностранной денежной единице (выплаты осуществляются в рублях, инвестиции не предусматривают фактического получения дохода в реальной валюте).
Ключевая ставка в России постепенно снижается, но все еще находится на высоком уровне. Доходность классических облигаций, номинированных в рублях, составляет около 15 % годовых. С помощью квазивалютных бондов можно зафиксировать прибыль в иностранной денежной единице, например, в долларах, евро или юанях. Облигации надежных эмитентов обеспечивают доходность в пределах 5 – 7 % годовых. Квазивалютные активы компаний второго эшелона способны принести инвесторам прибыль около 11 % годовых.
Внимание! В условиях устойчивого рубля при наличии геополитических и структурных рисков данный инструмент рассматривается инвесторами в качестве страховки от рисков.
Примеры квазивалютных облигаций
Выбор квазивалютных облигаций зависит от целей инвестора и его отношения к рискам. Тем, кто использует консервативные стратегии, рекомендуется обратить внимание на долгосрочные бонды крупных надежных эмитентов. Одними из лучших вариантов являются ценные бумаги «Полюса», «Новатэка» и «Газпрома». С их помощью можно зафиксировать доходность на уровне 6 – 6,5 % на несколько лет вперед. Квазивалютные облигации надежных компаний по сути являются альтернативой валютных депозитов, доступ к которым на сегодняшний день ограничен.
Инвесторам с высокой толерантностью к рискам можно рассмотреть в качестве инструмента для вложений бонды компаний второго эшелона с более высокой доходностью. Как правило, такие ценные бумаги имеют привязку к доллару или юаню. Их доходность варьируется в пределах 11 – 14 % годовых.
Внимание! Нужно учитывать, что одновременно с повышением доходности растут кредитные риски эмитентов.
Среди квазивалютных облигаций с повышенным уровнем потенциальной прибыли особого внимания заслуживают активы «Полипласта» и «Уральской стали». Их доходность превышает 12 % годовых.
На сегодняшний день практически все квазивалютные облигации торгуются по стоимости выше номинальной. Это указывает на то, что активы данного типа пользуются высоким спросом у инвесторов. Наибольшую доходность могут обеспечить вложения на этапе первичного размещения долговых бумаг. Такие инвестиции позволяют зафиксировать начальный уровень потенциальной прибыли и получить финансовую выгоду от роста цены актива на вторичном рынке. В условиях ослабевающего рубля котировки облигаций новых выпусков, как правило, дорожают быстрее старых, уже ранее продемонстрировавших положительную динамику.
При выборе квазивалютных бондов рекомендуется учитывать денежную единицу, к которой привязана их доходность. Одним из самых стабильных вариантов считается доллар. Тем не менее, ценные бумаги, привязанные к евро или юаню, способны продемонстрировать более значительную положительную динамику в условиях изменения курсов.
Консервативным инвесторам эксперты рекомендуют долларовые бонды эмитентов первого эшелона. Спекулятивным трейдером лучше предпочесть краткосрочные юаневые облигации. Независимо от выбора, квазивалютные активы являются одним из инструментов, способных значительно повысить уровень диверсификации портфеля.