Что такое фундаментальный анализ
Фундаментальный анализ (ФА) — это та база, на основании которой инвестор делает оценку ставок в экономике, их влияния на динамику рыночных показателей, оценивает состояние определенной компании по стоимости ее активов. Такой анализ дает достаточно высокую точность при прогнозах на долгосрочную перспективу и работает как эффективный метод оценки компаний и их акций.
ФА обычно проводится с точки зрения макро- и микроэкономики для выявления тех ценных бумаг, которые по какой-то причине имеют неверную рыночную оценку. Инвестору важно выявить их справедливую стоимость для будущего вложения денег:
- Недооцененные активы — это ценные бумаги, которые имеют потенциал роста, хотя в настоящий момент их стоимость на рынке ниже реальной. Если, по оценке инвестора, актив обладает более высокой ценностью, то он является перспективным и в него выгодно вкладывать деньги.
- Переоцененные ценные бумаги — их стоимость превышает реальную, потому котировки в перспективе упадут, а потому вложений они не стоят.
ВАЖНО! Фундаментальный анализ ставит своей целью выявление тех акций, чья реальная стоимость не соответствует рыночной цене.
Несмотря на схожую цель — определить перспективу движения котировок, фундаментальный и технический анализы применяют для оценки различные методы.
ФА опирается на те факторы, что имеют влияние на стоимость акций и состояние бизнеса в будущем, в перспективе. Это требует специальных глубоких знаний и больших затрат по времени, потому к нему обращаются те, кто предпочитает заниматься долгосрочным инвестированием.
Структура фундаментального анализа
ФА проводится на нескольких уровнях, и начинают его «с верхнего уровня» — состояния экономики в мире в целом, переходя постепенно к экономике страны, выбранной для инвестиций, затем к определенной отрасли и лишь после к компании и ее ценным бумагам.
Проводя исследование экономики и рынка, инвестор опирается для анализа вкупе на все те факторы, что оказывают влияние на стоимость бизнеса — политическую и экономическую ситуацию в выбранной для инвестиций стране и конкретной отрасли, а также на результативность предпринимательской деятельности компании.
Фундаментальный анализ рынка
Ведущими показателями экономической динамики являются уровень инфляции, ключевая ставка Центрального банка, а также объем ВВП и темпы его роста. Сюда также можно отнести золотовалютные резервы и цены на нефть.
СПРАВКА. Данные по экономической статистике можно узнать на сайтах Центрального банка и Федеральной службы государственной статистики.
Инвестор на этом этапе проводит анализ экономической и политической ситуации в мире, а также в стране, в которую он желает инвестировать средства. Изучает влияние всех показателей на инвестиционные проекты. Например, высокая ключевая ставка делает кредиты для клиентов дороже, но при этом более выгодными становятся банковские вклады.
Полученные данные анализа экономики в целом позволят инвестору дать максимально верную оценку перспективе развития определенной отрасли, чтобы перейти в дальнейшем к оценке конкретной компании. Предварительно всегда делается выбор отрасли для инвестирования.
ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Считается, что слабая компания внутри сильной отрасли имеет более выгодные перспективы, чем сильная компания, но в слабой отрасли.
Фундаментальный анализ отрасли
Выбрав отрасль, инвестор начинает проводить ее анализ и детальное изучение. Он выявляет конкурентов, анализирует деятельность каждого из них и жизненный цикл их проектов. В отрасли, которая появилась относительно недавно и имеет все признаки активного роста, акции компаний будут расти значительно быстрее.
ВАЖНО! Риски таких вложений выше, чем в стабильно развивающиеся отрасли.
Традиционно отрасли классифицируют:
- по инвестиционной привлекательности,
- ликвидности,
- секторам экономики.
По инвестиционной привлекательности выделяются следующие виды:
- Кризисная отрасль имеет выраженный спад объема производства. Например, легкая промышленность в России, а также автопром. Для того чтобы стабилизировать их положение, государство создает и проводит в жизнь различные программы.
- Депрессивная отрасль имеет характеристики определенного застойного процесса. Перспективы развития таких отраслей не очень ясны. Часто к ним в РФ относят строительную отрасль.
- Стабильная отрасль показывает отличные показатели, характеризуется уверенным ростом, перспективы развития имеют показатели выше среднего по всей стране в целом. Например, Россия была крупнейшим поставщиком в мире природного газа и нефти. Такие отрасли уже привлекательны для инвесторов.
- Перспективная отрасль отличается мощным потенциалом развития. Как правило, она имеет определенные инвестиции под масштабные государственные программы. Сейчас еще она не имеет большого объема производства, но в обозримом будущем ожидается наибольшая отдача от вложенных денежных средств. Примером может стать отрасль товаров и услуг для детей. Благодаря тому, что в период с 2006 по 2016 год резко выросла рождаемость, рынок детских товаров будет развиваться.
- Растущая отрасль имеет максимальную рентабельность в силу того, что она активно растет и развивается. Предприятия задействуют свои ресурсы на всю мощность, а со сбытом продукции нет проблем.
Помимо определения инвестиционной привлекательности отрасли, при проведении фундаментального анализа важно понимать в многообразии компаний, которые ведут деятельность в отрасли, какие из них имеют наибольшую ликвидность, а какие можно отнести ко второму и третьему эшелону.
Ликвидность — это важная характеристика ценных бумаг, отражающая их способность быстрого обмена на деньги. Таким термином в экономике обозначают способность актива быть проданным достаточно быстро и по рыночной или близкой к ней стоимости.
Для инвестора важно понимание, что ликвидность финансового актива довольно высока, а значит, он имеет возможность быстрого оборота капитала и получения прибыли.
СПРАВКА. Распределение компаний по отраслям и их ликвидности можно делать с помощью специальных индексов, которые рассчитываются Московской биржей.
Также важно сопоставить ликвидность и сектора экономики, выделив ведущих представителей той или иной отрасли.
Фундаментальный анализ акций компании
На этом этапе инвестор переходит к оценке стоимости выбранной компании и анализу ее активов, для чего берет за основу следующие показатели:
- репутация компании;
- ее прибыльность;
- технологичность процессов производства;
- соотношение собственного и заемного капитала;
- качество менеджмента;
- дивиденды акционеров.
Инвестор производит расчеты рентабельности бизнеса и делает прогноз на темпы развития компании, опираясь на эти и иные данные.
Для сравнения акций компаний между собой, а также с показателями отрасли применяют набор мультипликаторов. Это позволяет сравнить стоимость компании и ее акций с реальной ценой. Так можно с высокой степенью вероятности определить надежность, ликвидность и рентабельность бизнеса.
СПРАВКА. Такой подход удобен тем, что относительные единицы позволяют производить анализ на единой основе вне зависимости от масштабов бизнеса.
Инвесторы также опираются на данные с различных аналитических сервисов, которые позволяют делать расчеты стоимости акций. Важно постоянно повышать уровень самообразования и изучать разные аналитические материалы, отчеты с прогнозными ценами и прочее.