Что такое золотовалютные резервы и какую роль они играют в экономике страны

Золотовалютные резервы: что это 

Золотовалютные резервы — это запасы иностранных ценных бумаг, золота и валюты, сформированные государством. Они выполняют роль подушки безопасности, за счет которой правительство страны погашает долги и регулирует курс национальной денежной единицы. С помощью золотовалютных резервов государство обеспечивает себе возможность ведения суверенный финансовой политики с минимизацией зависимости от внешних кредиторов. 

Внимание! Общая стоимость золотовалютных резервов оказывает влияние на репутацию государства и его кредитный рейтинг, а также отражается на привлекательности страны для инвесторов. Большие запасы обеспечивают возможности долгосрочного финансового планирования и минимизации экономических и политических рисков. 

Объем золотовалютных резервов не во всех случаях отражает благосостояние населения. Например, Канада и Филиппины имеют приблизительно равные запасы. При этом качество жизни граждан этих стран значительно различается. Но большие золотовалютные запасы позволяют населению с уверенностью смотреть в будущее. Они уменьшают риски возникновения дефолта страны и девальвации национальной валюты. Следовательно, вероятность обеднения граждан значительно снижается.

Наличие золотовалютных резервов укрепляет пенсионную систему. Даже при возникновении неблагоприятной ситуации в финансовой сфере риски того, что нетрудоспособные слои населения останутся без обеспечения, являются минимальными. 

При этом иностранные ценные бумаги, валюта и золото не оказывают положительного влияния на развитие внутренней экономики. Наоборот, они приносят выгоду другим странам, как это происходит при вложениях в облигации зарубежных эмитентов. Кроме того, золотовалютные резервы подвержены геополитическим рискам. 

Из чего состоят золотовалютные резервы 

Основой золотовалютных резервов являются такие активы:

1. Драгоценные металлы и камни. В первую очередь речь идет о золоте, палладие, платине и алмазах. Некоторые страны используют серебро. 
2. Иностранные валюты. Для формирования государственных резервов используются популярные стабильные денежные единицы, такие как доллар, евро, фунт стерлингов, швейцарский франк, йена. 
3. Специальные права заимствования. Это инструменты, которые используются при безналичных расчетах между странами. 
4. Взносы в МВФ. При вступлении в международный валютный фонд каждое государство вносит определенную сумму. Эти деньги могут быть предоставлены стране при возникновении необходимости в получении финансовой помощи. 

В процессе формирования золотовалютных резервов соблюдается несколько правил. Объем запасов должен превышать сумму внешней задолженности государства. Он должен быть больше общего количества средств, находящихся в свободном обращении. Величина резервов должна обеспечивать возможности импорта в течение трех следующих месяцев. 

Внимание! Соблюдая данные правила, государство обеспечивает себе способность управления курсом национальной валюты и регулирования ключевой ставки. 

Проблемы золотовалютных резервов 

Основной проблемой золотовалютных резервов является их неравномерное распределение в мире. В настоящее время основная доля запасов хранится в США. Россия и Китай активно скупают драгоценные металлы. Страны Африки вынуждены сталкиваться с нехваткой данных ресурсов. Драгоценные металлы вывозятся с территории континента государствами Запада. Таким образом, в Африке создается искусственный дефицит. Жители южного континента лишены возможности самостоятельно торговать товарами премиального сегмента без контроля со стороны бывших владельцев колоний. 

Золотовалютные резервы России

Объем золотовалютных резервов России зависит от таких факторов: 

1. Нефтегазовые доходы. Чем выше стоимость природных ресурсов, тем больше средств поступает в бюджет России. Если цена превышает установленный лимит, излишки доходов переводятся в государственные резервы. Если бюджет недополучает необходимую сумму, дефицит покрывается за счет золотовалютных запасов. Цена отсечения установлена на уровне 60 долларов за баррель. В кризисные периоды золото демонстрирует рост. За последние 15 лет РФ увеличила объем запасов драгоценного металла в денежном эквиваленте почти в 10 раз, в результате чего степень влияния стоимости нефти на оценку государственных резервов значительно снизилась. 
2. Переоценка. Изменения цен валюты, драгоценных металлов и иностранных бумаг оказывают влияние на общую стоимость резервов. Результат может быть как положительным, так и отрицательным. Курс российского рубля не оказывает влияния на переоценку активов по причине отсутствия национальной денежной единицы РФ в структуре золотовалютных резервов. 
3. Доходность ценных бумаг. Значительная часть государственных средств вкладывается в иностранные активы. Доходность последних зависит от конъюнктуры финансового рынка государства, где хранятся резервы. Например, при высоком уровне ставок облигации приносят крупный доход в виде купонов. При этом стоимость самих ценных бумаг снижается. 
4. Проценты по депозитам и сделкам РЕПО. Механизм работы последних обеспечивает государству возможность управления резервами. Обратное РЕПО является источником дохода, получаемого в виде начисленных процентов. Прямое обеспечивает возможность размещения полученных от контрагента средств на более выгодных условиях, например на депозитах. 
5. Выпуск драгоценных монет. Данная обязанность возложена на Центральный банк. Реализация золотых монет способствует уменьшению количества драгоценного металла в составе резервов и увеличению доли иностранных валют за счет вырученных средств. 

Центральный банк управляет государственными запасами. Если структура золотовалютных резервов претерпевает изменения и отклоняется от нормы, регулятор докупает необходимые активы и продает те, которые имеются в избытке. Таким образом осуществляется ребалансировка портфеля. 

Внимание! В условиях текущей геополитической ситуации Центральный банк уменьшил количество американского доллара в структуре государственных резервов и нарастил долю юаня.

Все решения принимаются регулятором самостоятельно без участия брокеров, финансовых советников и управляющих компаний. При этом применяются правила диверсификации. Задача заключается в установлении баланса между надежностью используемых инструментов и их способностью быстро трансформироваться в деньги. Цель — увеличение объема капитала. 

По последним данным, размер резервов РФ составляет 680 миллиардов долларов. Россия занимает пятое место по объему золотовалютных запасов в мире после Китая, Японии, Швейцарии и Индии. США и страны ЕС не входят в этот список по причине того, что их валюты являются резервными. Кроме того, государства с развитой экономикой имеют высокий кредитный рейтинг. У них отсутствует необходимость формирования резервов. Более выгодно использовать имеющиеся средства в целях развития собственной экономики, чем хранить их за рубежом. 

Валютная безналичная часть резервов РФ размещена на счетах крупных банков за пределами территории государства в целях повышения их доходности. Иностранные ценные бумаги не могут быть переданы России. Они должны храниться в стране, выпустившей их. Иностранный инвестор приобретает не сами ценные бумаги, а депозитарные расписки, которые подтверждают право владения активами.

Вернет ли Россия свои золотовалютные резервы

В феврале 2022 года резервы РФ, хранящиеся за рубежом, а именно в недружественных странах, были заблокированы. Общая стоимость замороженных активов неизвестна. Официальные данные об оценке заблокированных резервов не публиковались. 

Внимание! Россия сохранила за собой право собственности относительно заблокированных резервов, временно утратив доступ к управлению ими. 

Правительство РФ не имеет возможности ответить аналогичными санкциями. Это связано с тем, что российский рубль не является резервной валютой. Тем не менее, Россия ввела ограничения относительно движения средств в иностранных денежных единицах, которые могут быть переведены недружественным странам. Нерезиденты лишились возможности продавать ценные бумаги РФ. Были установлены лимиты относительно переводов за рубеж и комиссии при покупке валюты через брокеров. Компании столкнулись с ограничениями по выводу средств за границу. Тем не менее, бизнесу было предоставлено право производить расчеты по импортным поставкам. Экспортеров обязали осуществлять продажу 80 % валютной выручки. Все перечисленные ограничения позволили правительству предотвратить обвал российского рубля. Впервые в истории был применен альтернативный метод управления курсом национальной валюты. При невозможности ввоза иностранных денег в страну можно запретить их вывоз. 

По мнению экспертов ЕС, международное законодательство не предусматривает возможности изъятия активов иностранного государства или ограничения доступа к ним, особенно без соответствующего решения суда. Следовательно, блокировка российских золотовалютных резервов может быть оспорена. Глава Центрального банка не единожды заявляла о том, что регулятор занимается подготовкой соответствующих исков.