Взаимосвязь между дефицитом государственного бюджета и ситуацией на фондовом рынке
Дефицит бюджета и фондовый рынок взаимосвязаны, но не напрямую, а через определенные механизмы. К последним относятся рост инфляции, повышение уровня ключевой ставки, снижение инвестиционного рейтинга страны. Данные факторы часто являются следствием роста дефицита государственного бюджета и становятся причиной ухудшения рыночной ситуации. Для пополнения казны правительство может применять разные методы, один из которых — выпуск облигаций. Эмиссия ОФЗ способствует увеличению размера государственного долга. Если инвесторы утратят доверие к экономике страны, на фондовом рынке может начаться отток капитала.
Влияние дефицита госбюджета на сегмент ценных бумаг:
Хотите всегда иметь развернутую информацию по данной теме? Тогда воспользуйтесь бесплатно пробным доступом к системе КонсультантПлюс. А если вы захотите пользоваться ею постоянно, здесь можно запросить ее стоимость.
- Рост инфляции. Если дефицит государственного бюджета пополняется путем эмиссии денег, цены в стране повышаются. В условиях инфляции доходы, получаемые от вложений в акции и облигации, могут обесцениваться.
- Рост ключевой ставки. Дефицит средств в казне может стать причиной принятия Центральным банком решения об увеличении уровня базового процента. Данная мера направлена на привлечение инвестиций в рынок государственных облигаций. Одновременно с этим увеличивается стоимость кредитов для компаний. Это негативно отражается на уровне прибыли российских эмитентов и на фондовом рынке.
- Увеличение размера государственного долга. Для привлечения средств в бюджет Министерство финансов может выпускать ОФЗ. Повышается долговая нагрузка государства. Фондовый рынок страны утрачивает свою привлекательность для инвесторов.
- Отток капитала. Большой размер государственного долга и дефицит бюджета негативно отражаются на инвестиционном рейтинге страны. Это может стать причиной оттока капитала. Особенно это актуально для рынка государственных и корпоративных долговых бумаг.
- Ухудшение инвестиционного климата. Рост дефицита средств в казне в совокупности с другими факторами может снизить степень привлекательности страны для инвесторов. В таких условиях может начаться замедление темпов развития рынка.
Данная связь не является односторонней. Фондовый рынок, в свою очередь, также может оказывать влияние на государственный бюджет. Если он растет на фоне повышения уровня прибыли компаний, увеличиваются объемы налоговых поступлений в казну. Это способствует сокращению существующего дефицита.
Кроме того, фондовый рынок является источником финансирования публичных компаний. Снижается степень зависимости предприятий от банковского кредитования и материальной поддержки со стороны государства. Это тоже может стать причиной сокращения дефицита средств в казне.
Как дефицит государственного бюджета влияет на рынок акций
Степень влияния дефицита государственного бюджета на стоимость акций зависит от сектора экономики, в котором работает эмитент. Например, финансовые учреждения могут получить выгоду от роста ключевой ставки. Банки приобретают возможность выдавать ссуды под более высокий процент. При этом дефолты заемщиков могут негативно влиять на уровень прибыли. Не каждый клиент банка способен погашать долговые обязательства при высоких ставках.
Некоторые секторы экономики больше других подвергаются влиянию инфляции. Если государство для покрытия дефицита приступит к эмиссии денег, цены в стране начнут расти. Первыми с трудностями столкнутся компании-экспортеры.
Отдельные секторы экономики, наоборот, отличаются устойчивостью к инфляции. К ним относится производство товаров первой необходимости. Такие компании закладывают инфляцию в стоимость своей продукции. Спрос на товары первой необходимости не падает даже в самых сложных экономических условиях.
Если государство решит пополнить казну за счет налоговых поступлений, повысив уровень ставок, прибыль компаний сократится. Данный фактор практически всегда становится причиной снижения котировок ценных бумаг.
Повышая уровень налогов для одних компаний, государство может предоставлять финансовую поддержку другим. Это зависит от текущих потребностей страны. При наличии большого дефицита средств в бюджете правительство вынуждено расставлять приоритеты. Акции компаний, получающих государственную поддержку, как правило, растут.
Как дефицит государственного бюджета влияет на рынок облигаций
При высоком дефиците бюджета государство нуждается в дополнительном заемном финансировании. Для этого производится эмиссия ОФЗ. Инвесторы могут расценивать очередной выпуск государственных долговых бумаг как признак повышенного риска. Это может оказывать давление на стоимость ОФЗ. Доходность облигаций к погашению может расти.
Если государство ведет проинфляционную политику, спрос на долгосрочные долговые бумаги может снижаться. Участники рынка ожидают скорого роста цен. Они отказываются от долгосрочных вложений. Причина заключается в наличии рисков обесценивания капитала даже в условиях высокой доходности инструментов долгового рынка.
Внимание! Если Центральный банк приступит к скупке госдолга, доходность ОФЗ может временно стабилизироваться.
В условиях роста процентных ставок дорожают услуги кредитования и повышаются риски дефолтов компаний. В первую очередь это отражается на корпоративных облигациях эмитентов с низкими кредитными рейтингами.
Если дефицит бюджета становится причиной снижения уровня инвестиционной привлекательности страны, рынок долговых бумаг может столкнуться с проблемой оттока капитала.
Чего ожидать инвесторам к концу 2025 - началу 2026 года
Изначально прогнозная величина дефицита бюджета на конец 2025 года была установлена Министерством финансов на уровне 3,8 триллионов рублей. Позднее она была повышена до 5,7 триллионов рублей. Соответствующие корректировки были внесены в законодательство. Планируемые доходы увеличены до 38,5 триллионов рублей по сравнению с прежними 36,5 триллионов рублей. При этом прогнозируемая величина расходов осталась прежней и составила 42,3 триллиона рублей.
Министерство финансов ожидает увеличения объемов доходов в 2026 году за счет поступлений НДС. Это связано с увеличением ставки налога до 22 %.
Правительство заявляет, что дефицит государственного бюджета России является контролируемым. Он связан с уменьшением размера доходов. Уровень расходов остается неизменным. Основная причина роста дефицита бюджета заключается в сокращении финансовых поступлений от нефтегазовых компаний, а также снижении базовой величины НГД, что связано с укреплением рубля.
Правительство решило восстановить баланс бюджета за счет роста налоговых ставок и отказаться от принятия мер, которые могут увеличить размер государственного долга. Это обеспечивает для Центрального банка возможность смягчения денежно-кредитной политики. По мнению экономистов, именно уровень ключевой ставки имеет важное значение для роста объемов инвестиций и развития экономики. Увеличение размера государственного долга может стать причиной ускорения темпов инфляции. Как следствие, может расти ключевая ставка.
Специалисты утверждают, что в 2026 году риски отклонения от плановых величин значительно ниже, чем в текущем периоде. Ожидается, что сокращение расходов бюджета повлечет за собой замедление темпов экономического роста. Объем инвестиций в приоритетные секторы продолжит расти. Речь идет о транспортной инфраструктуре, медицине и фармацевтике, радиоэлектронной промышленности. Развитие остальных отраслей может замедлиться.