Особенности и свойства облигаций
Облигации отличаются низкой волатильностью по сравнению с акциями. Они используются для формирования консервативной части портфеля и обеспечивают инвесторам стабильный купонный доход. Иногда облигации используются для временных вложений средств на период ожидания выгодных предложений по акциям.
При выпуске долговых бумаг эмитент указывает срок их погашения. В установленную дату инвестор получает сумму, равную номинальной стоимости актива.
Основная особенность облигаций заключается в обязательной выплате эмитентом дохода держателям ценных бумаг. Вопрос о начислении дивидендов по акциям решается советом директоров. Это не обязанность компании, а право. Но выплата купонов по облигациям — это условие, от выполнения которого невозможно уклониться.
ВАЖНО! Если компания не выплатила проценты в установленный срок, владельцы ценных бумаг могут обратиться в суд. О риске отсутствия у эмитента возможности произвести расчеты по долговым бумагам свидетельствует доходность к погашению, превышающая средний показатель по рынку.
Величина купона определяется в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги. Размер и периодичность выплат указываются в эмиссионных документах, прилагаемых к облигации.
При ликвидации компании в первую очередь выплачиваются долги перед кредиторами. Поэтому держатели облигаций имеют приоритетное право на получение компенсации. Только после завершения расчетов с кредиторами акционеры могут воспользоваться своими правами. Но во многих случаях для расчетов с ними уже не остается средств.
В отличие от акционеров держатели облигаций не участвуют в управлении компанией.
Виды облигаций
Существует несколько способов классификации облигаций.
По способу получения дохода:
- купонные;
- бескупонные или дисконтные.
В первом случае инвестор через равные промежутки времени получает купонные выплаты в процентах от номинальной стоимости ценной бумаги. Длительность периодов между поступлениями средств может составлять год, полгода, три месяца и т. п. Купонные начисления производятся ежедневно, а выплаты — в установленные сроки. Сумма, которая накопилась, но еще не была перечислена на счет инвестора, называется накопленным купонным доходом. После выплаты она обнуляется. Затем начинает накапливаться вновь.
ВНИМАНИЕ! При покупке облигации в период ее обращения покупатель обязан перечислить продавцу сумму купона, накопленного на день заключения сделки. Таким образом компенсируется недополученный доход.
Купон может иметь фиксированную или переменную величину. В первом случае размер дохода остается постоянным в течение всего времени, во втором — может меняться. Величина переменного купона привязывается к какой-либо ставке и увеличивается на сумму надбавки, рассчитанной в процентах. С изменением базовой ставки меняется и размер купона.
Проценты по дисконтной облигации не выплачиваются. Ценная бумага продается со скидкой к номинальной стоимости — с дисконтом. За счет этой разницы и формируется доход инвестора.
По сроку обращения облигации делятся на несколько видов:
- краткосрочные — до года;
- среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
- долгосрочные — от 5 лет.
По методу обеспечения:
- обеспеченные;
- необеспеченные.
Выплаты по обеспеченным облигациям гарантируются какими-либо активами. Это может быть недвижимость, ценные бумаги и др. В случае банкротства компании-заемщика данное имущество подлежит реализации. Вырученные средства используются для погашения облигаций. Это повышает интерес инвесторов к ценным бумагам.
Необеспеченные облигации выпускаются без предоставления гарантии. Выплаты по ним зависят от платежеспособности компании.
По статусу эмитента:
- ОФЗ;
- муниципальные;
- корпоративные.
Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускаются Минфином России. Заемщиком выступает государство. Оно же и гарантирует выплаты купона и номинальной стоимости в день погашения долговой бумаги. Облигации данного типа считаются самыми надежными.
Эмитентами муниципальных бондов являются администрации субъектов РФ. Такие активы менее надежны, чем ОФЗ, но их доходность выше. Корпоративные облигации — это ценные бумаги, выпущенные компаниями. Это самый рисковый вариант, но и самый высокодоходный.
ВНИМАНИЕ! Российские эмитенты с любым статусом могут выпускать облигации в иностранной валюте, например в евро или долларах. Такие долговые бумаги называют еврооблигациями.
А если вы хотите узнать больше на тему «Валютный рынок: что это и как работает», переходите по ссылке и читайте нашу статью.
Они размещаются на рынках одновременно нескольких стран. Для выплаты инвесторам дохода без участия иностранных финансовых организаций эмитенты используют замещающие облигации. Такие бонды выпускаются взамен существующих еврооблигаций. Номинал и купоны по ним выражены в иностранной валюте, но расчеты с кредиторами производятся в рублях. Виды государственных облигаций по типу погашения следующие:
- Досрочно погашаемые. Инвестору предоставляется возможность вернуть сумму номинальной стоимости досрочно.
- Отзывные. Эмитент имеет право погасить облигации досрочно.
- Возвратные. Инвестор имеет право досрочно предъявить облигацию к выкупу.
- Амортизируемые. Эмитент возвращает сумму номинала частями в период обращения облигации, чтобы снизить размер задолженности к дате погашения.
- Безотзывные. Облигации могут быть погашены только один раз — в установленную дату.
К видам облигаций по конвертируемости относятся:
- конвертируемые — с правом обмена облигации на другие долговые бумаги того же эмитента;
- неконвертируемые.
По индексации выплат:
- индексируемые — размер выплат меняется в зависимости от определенного показателя, например инфляции;
- неиндексируемые.
Отдельной группой в классификации облигаций являются доходные долговые бумаги. Они предоставляют право эмитенту выплачивать купоны только при условии получения прибыли.
Виды доходных облигаций:
- простые — характеризуются отсутствием обязательств компании компенсировать невыплаченные купоны в будущих периодах;
- кумулятивные — доход, неполученный инвесторами своевременно, накапливается и подлежит выплате в будущем.
Иностранные облигации — это долговые бумаги, которые выпускаются зарубежными эмитентами и размещаются на рынках соответствующих стран. Выплаты по ним производятся в иностранной валюте.
Риски облигаций
Облигации — один из самых надежных инструментов фондового рынка. Тем не менее инвестиции в них связаны с определенными рисками:
- Риск изменения стоимости. Облигации находятся в свободном обращении на бирже. Их цена меняется под влиянием спроса и предложения. Если условия облигации выгодны для инвесторов, многие участники торгов захотят ее купить. В таком случае спрос повысится, а цена актива может превысить его номинальную стоимость. Но возможна и обратная ситуация. Это имеет значение для инвестора при необходимости досрочной продажи долговой бумаги. В противном случае в день погашения кредитор получит возврат номинала.
- Риск дефолта. Это ситуация, при которой заемщик не имеет финансовых возможностей выполнить обязательства перед кредиторами. Обычно дефолт не бывает неожиданным. О наличии у эмитента финансовых проблем, как правило, становится известно заранее. Инвесторы торопятся продать рисковые активы. Рыночная цена облигаций падает.
В случае дефолта инвесторы могут согласиться на отсрочку платежа. Это дает эмитенту время для восстановления платежеспособности. Затем заемщик производит выплаты кредиторам. Инвесторы не теряют вложенные средства. Для проведения такой процедуры взамен старых выпускаются новые облигации с другим сроком погашения и размером купонов. Этот процесс называют реструктуризацией. Инвесторы не могут повлиять на него. Им остается или согласиться с предложенными условиями, или продать ценные бумаги по рыночной стоимости.
Возможен также технический дефолт. Это нарушение условий расчетов по облигациям. Эмитент имеет средства для выполнения финансовых обязательств, но не может произвести выплаты своевременно по установленным правилам. В таком случае расчеты должны быть проведены в течение грейс-периода. Доход получит тот инвестор, который является держателем облигаций на дату фактического проведения расчетов. Если компания не выполнит данное условие, она может быть признана банкротом. Информация о техническом дефолте публикуется в новостях и на тематических ресурсах.