Ключевая ставка: что это
Одна из основных задач правительства государства заключается в создании условий, при которых инфляция не достигнет слишком высокого значения, а уровень благосостояния населения будет возрастать. Принятие мер, направленных на достижение данных целей, является обязанностью Центрального Банка. Для этого регулятор проводит денежно-кредитную политику, контролирует рост инфляции, уровень занятости населения и курсы валют.
В процессе работы ЦБ РФ задействовано множество инструментов. Ключевая ставка является одним из основных. Принцип ее работы заключается в следующем. Коммерческий банк получает заем у ЦБ РФ. Проценты по кредиту соответствуют размеру ключевой ставки. Банк использует полученные средства для выдачи займов населению. Их стоимость превышает величину ключевой ставки. Разница между процентами по займам ЦБ РФ и коммерческого банка формирует прибыль последнего.
Изменения ключевой ставки и экономика
Если Центральный Банк увеличивает размер ключевой ставки, то коммерческие финансовые учреждения повышают проценты по кредитам. Заемные средства дорожают и становятся менее доступными для населения и бизнеса. При низких доходах люди не могут позволить себе оформление кредита с высокими процентами. Это оказывает негативное влияние на экономику. Развитие бизнеса замедляется, а покупательская способность населения снижается.
Внимание! Ключевая ставка оказывает прямое влияние на курс национальной денежной единицы. На основе данных о ее изменения можно принимать решение о продаже или покупке иностранной валюты.
Уровень ключевой ставки связан с показателями инфляции в стране. Размеренное подорожание товаров без резких скачков цены является нормальным явлением. Данный процесс свидетельствует о здоровой экономической среде в стране. Цены постепенно растут, что приводит к развитию бизнеса. Такая ситуация способствует повышению зарплат, вследствие которого растет спрос на товары. Это приводит к дальнейшему увеличению цен. Таким образом круг замыкается. Начинается новый цикл.
Но инфляция отличается большой нестабильностью. Чтобы ее контролировать, правительство использует ключевую ставку. В 2015 году проценты по ипотеке составляли 18 % годовых. Ставки по потребительским кредитам достигали 23 % годовых. Покупки жилья и оборудования для бизнеса были доступны немногим. В этот период было выгодно хранить деньги на депозитных счетах. Таким образом создавались условия для снижения инфляции в стране.
Летом 2020 года ключевая ставка достигла рекордно минимального значения и составила 4,25 %. Экономика росла за счет спроса на дорогостоящие товары. Объекты недвижимости, автомобили и кредиты для развития бизнеса были особенно востребованными. Это способствовало ускорению темпов инфляции.
Вся информация о ключевой ставке ЦБ, включая ставку на сегодняшний день, есть в нашем материале.
Как изменяется ключевая ставка
Ключевая ставка находится под контролем ЦБ РФ. Именно этот регулирующий орган принимает решения о ее понижении и повышении. Процедура утверждения размера ключевой ставки проводится восемь раз в год. Для этого Центральный Банк РФ оценивает состояние экономики в стране и во всем мире. Учитываются уровень инфляции, ситуация на рынке валюты и многие другие важные факторы.
Внимание! В некоторых случаях решение об изменении ключевой ставки принимается в экстренном порядке. Процедура проводится без созыва совета директоров ЦБ РФ. Признаки спада или роста инфляции в этот период могут не наблюдаться. Причиной принятия данной меры является резкое изменение экономической ситуации в стране или в мире.
Например, в ноябре 2014 года произошло резкое ослабление российского рубля. Для укрепления национальной валюты ЦБ РФ увеличил ключевую ставку с 10,5 % до 17 %. Результатом принятия данной меры стало подорожание кредитов. Объемы покупок в стране снизились, а темпы инфляции сократились.
Как ключевая ставка влияет на инвестиционные инструменты
Согласно историческим данным, некоторые активы фондового рынка в прошлом демонстрировали прямую корреляцию с повышением ключевой ставки. Но другие практически полностью были ее лишены. Следует учитывать, что ситуация на рынке зависит от разных факторов. Если при повышении ключевой ставки доходность некоторых активов росла, это не является гарантией того, что и в будущем данный сценарий повторится. Тем не менее, исторические данные показывают наиболее вероятный вариант развития ситуации.
Акции
С повышением ключевой ставки стоимость кредитов для бизнеса возрастает. Увеличиваются расходы на обслуживание долга. Это негативно отражается на величине прибыли компаний и на их способности выплачивать инвесторам дивиденды. Согласно логике, акции в данных условиях должны подешеветь. Особенно это касается компаний с большой долей заемного капитала, имеющих непогашенные кредиты с плавающим процентом.
Рост ключевой ставки подталкивает население к хранению сбережений на депозитных счетах. Это тоже негативно отражается на состоянии бизнеса, а следовательно, и на активах фондового рынка. В условиях повышения процентов по кредитам компании утрачивают желание вкладывать средства в развитие бизнеса. В долгосрочный перспективе это может оказать негативное воздействие на котировки акций.
Замедление темпов инфляции, которое является закономерным следствием увеличения размера ключевой ставки, для многих эмитентов не является положительным фактором. Примером служат компании потребительского сектора. Они закладывают в стоимость товаров инфляционные риски. Для таких компаний увеличение среднего чека является положительным показателем, влекущим за собой рост выручки. Предприятия, занимающиеся экспортом продукции, не заинтересованы в повышении ключевой ставки. Высокие проценты влияют на курс национальной валюты. Как правило, в таких условиях российская денежная единица приобретает склонность к укреплению. Главными бенефициарами увеличения ключевой ставки являются банки. При росте процентов повышается маржа.
Несмотря на все перечисленное, на практике влияние ключевой ставки на акции не является однозначным. В течение последних лет ценные бумаги по-разному реагировали на ее изменения. В то время, когда акции предприятий большинства секторов экономики испытывали на себе негативное влияние, активы некоторых сегментов дорожали. Это связано с влиянием большого количества факторов. Ключевая ставка не является основным среди них. К таким факторам относятся рост глобальной экономики, инфляция в мировом масштабе, ставка ФРС и геополитическая ситуация.
Самым аномальным за последнее время оказался 2022 год. В этот период индекс Московской биржи упал более чем на 40 %. Ключевая ставка в течение года то увеличивалась, то уменьшалась. Это могло оказать влияние на котировки акций. Но так как на стоимость ценных бумаг воздействует ряд факторов в совокупности, определить степень зависимости цены активов от ключевой ставки не представляется возможным. Поэтому утверждение о том, что котировки акций меняются в зависимости от данной величины, является не совсем некорректным. Если рассматривать индекс Московской биржи, то можно сделать вывод, что в течение последних лет он периодически демонстрировал как рост, так и падение в периоды снижения ключевой ставки.
Внимание! При повышении ключевой ставки растет фиксированная доходность облигаций. Это стимулирует инвесторов вкладывать средства в долговые бумаги. Замечено, что спрос на акции в такие периоды снижается. Это негативно отражается на их котировках.
Облигации
Облигации — это инвестиционный инструмент, который отличается низкими рисками. В периоды кризисов он представляет собой особый интерес для инвесторов. Облигации не только выполняют защитную функцию в портфеле, но и обладают высокой доходностью, благодаря росту процентов.
Внимание! Замечено, что доходность облигаций начинает возрастать еще до момента увеличения ключевой ставки.
Долговые бумаги отличаются высокой чуткостью к предстоящим изменениям. Еще до того, как регулятор примет окончательное решение о необходимости коррекции, инвесторы приступают к продаже облигаций старых выпусков. После роста ключевой ставки долговые бумаги демонстрируют положительные результаты в долгосрочной перспективе. Активы, доходность которых зависит от различных факторов, например, от уровня инфляции, приносят инвестору максимальную прибыль. В периоды высоких ставок эксперты рекомендуют вкладывать средства именно в облигации.
Валюта
При повышении или снижении ключевой ставки Центральный Банк не преследует цели управления валютой. Эти действия направлены на контроль инфляции. Тем не менее, они оказывают определенное влияние на курс национальной денежной единицы. Теоретически российский рубль в периоды роста ключевой ставки должен укрепляться. В данных условиях кредиты, предоставляемые в национальной валюте, становятся дороже. При этом вложения в рубль приносят инвесторам высокий доход. Следовательно, курс национальной денежной единицы приобретает склонность к росту.
Но следует учитывать, что реальная ситуация может не соответствовать теоретическим выводам. В условиях текущей геополитической напряженности рубль оказался практически изолирован от мирового рынка. Его стоимость в настоящее время определяется торговым балансом и потоками капитала. Если расходы на импорт увеличиваются, а финансовые поступления от экспорта сокращаются, то курс рубля падает. Ситуация усугубляется оттоком капитала.
Следует отметить, что исторические данные за 10 лет показали отсутствие сильного влияния ключевой ставки на курс национальной валюты. В разные периоды при повышении процентов стоимость рубля в долларах то росла, то снижалась.
Внимание! По мнению экспертов, укрепление рубля под воздействием высокой ключевой ставки возможно, но не является обязательным. Как правило, в таких условиях наблюдается незначительное увеличение курса национальной валюты.
Финансовые аналитики склонны придерживаться мнения, что при отсутствии на российском рынке нерезидентов повышение ключевой ставки не способно повлечь за собой существенное укрепление рубля.
Банковские вклады
С ростом ключевой ставки происходит повышение доходности банковских вкладов. В данном случае теория полностью совпадает с практическим результатом. Чтобы обеспечить привлекательность депозитов для населения, банки вслед за повышением ключевой ставки увеличивают проценты по вкладам.
Внимание! В отличие от облигаций, депозиты не демонстрируют повышение доходности до момента фактического увеличения ключевой ставки.
Следовательно, данный инвестиционный инструмент можно считать не только надежным, но и максимально предсказуемым.