Доходность российских облигаций летом 2025 года
Во втором квартале 2025 года доходность корпоративных облигаций крупных эмитентов снизилась до 17,2 %. Размер котировок изменился на 233 базовых пункта. В июле средний показатель доходности составил 15 – 16 % годовых. Ставки по среднесрочным облигациям упали на 2,2 %, а по долгосрочным — на 2,4 % годовых. Доходность долговых бумаг со сроком обращения до 1 года составляет около 18 %, от 1 до 3 лет — около 16 % годовых.
Внимание! Причиной изменений, происходящих на рынке облигаций, эксперты считают возникший ажиотаж среди инвесторов, стремящихся в условиях снижающегося уровня ключевой ставки зафиксировать доходность.
На заседании, которое состоялось 25 июля 2025 года, Центральный банк принял решение уменьшить величину ключевой ставки. Это способствовало снижению процентов на рынке облигаций. У инвесторов возникло желание зафиксировать высокую доходность на несколько лет вперед путем приобретения долгосрочных облигаций с фиксированным купоном.
Особый интерес представляют собой долговые бумаги на этапе их размещения. Их преимуществами являются премии к ценам вторичного рынка, а также более долгие сроки обращения по сравнению с уже участвующими в биржевых торгах облигациями.
Как изменится доходность облигаций после снижения ключевой ставки
Снижение ключевой ставки отражается на денежно-кредитной ситуации в стране. Заемные средства дешевеют. Популярность вкладов падает. Повышается спрос на товары и услуги. Создаются условия для роста фондового рынка. Но если в прошлом облигации при снижении ключевой ставки росли, это не гарантирует повторения данного сценария в будущем. Об этом свидетельствуют исторические данные.
Снижение процентной ставки стимулирует инвесторов к поиску вариантов для долгосрочного фиксирования доходности. Как правило,Илья этой цели используются облигации. Но результат зависит от того, насколько оптимальной является выбранная точка входа в позицию.
Согласно теории, в условиях смягчения денежно-кредитной политики облигации должны дорожать. Эмитентам не выгодно по новым выпускам предлагать высокую доходность. Повышается спрос на облигации, находящиеся в данный момент в обращении на бирже. Такие бумаги отличаются повышенным процентом купона.
Покупатели облигаций старых выпусков на этапе снижения ключевой ставки извлекают двойную выгоду. Она заключается в возможности получения дохода от переоценки и за счет выплат, превышающих по своему размеру средний показатель по рынку.
Но на практике в выигрыше оказывается только тот, кто сумел заранее спрогнозировать будущее снижение ключевой ставки. В периоды смягчения денежно-кредитной политики долгосрочные облигации отличаются от долгосрочных и среднесрочных более высокой доходностью.
Внимание! Котировки облигаций быстрее реагируют на изменения ключевой ставки, чем стоимость акций. Как правило, цена долговой бумаги начинает повышаться не после заседания Центрального банка, а заблаговременно. Инвесторы, предполагая скорое смягчение денежно-кредитной политики, заранее вкладывают средства в облигации с целью их покупки до момента удорожания. Поэтому доходность долговых бумаг падает до наступления даты фактического снижения ключевой ставки.
Инвесторы прогнозируют скорое смягчение денежно-кредитной политики на основе данных об инфляции. При наличии позитивных новостей, указывающих на замедление роста цен в стране, повышается вероятность уменьшения размера ключевой ставки. Инвесторы заранее приобретают облигации, надеясь на их дальнейший рост.
Именно такая ситуация сложилась в июле 2025 года. Интерес инвесторов к облигациям повысился до момента проведения очередного собрания Центральным банком. Поэтому на сегодняшний день стоимость долговых бумаг уже является скорректированной. Рынок заранее учел предстоящее смягчение денежно-кредитной политики и заложил его в котировках и доходности долговых бумаг.
В наибольшей степени влиянию решений Центрального банка подвержены долгосрочные облигации, срок погашения которых составляет 10 лет и больше. Реальная доходность долговых бумаг с фиксированной ставкой снижается для новых покупателей по мере роста котировок.
Как выбрать корпоративные облигации
При выборе облигаций рекомендуется учитывать такие параметры:
- Доходность. Первоочередное значение для инвестора имеет не размер купона. Важнее оценить доходность облигации к погашению. При наличии оферты данный показатель рассчитывается к дате ближайшего частичного возврата номинала. Получить информацию о доходности и отсортировать облигации по этой величине можно с помощью специальных сервисов. Следует учитывать, что высокая потенциальная прибыль в большинстве случаев является признаком повышенных рисков дефолта эмитента. Но иногда доходность облигаций увеличивается одновременно с ростом долгового рынка. В отдельных случаях котировки ценных бумаг имеют низкое значение без наличия на то каких-либо причин. Такие облигации считаются недооцененными. Их покупка связана с высокими перспективами получения крупной прибыли в будущем.
- Надежность эмитента. Приобретая облигации, инвестор предоставляет средства компании во временное пользование. При возникновении у эмитента финансовых проблем держатели долговых бумаг могут лишиться возможности получения выплат. Поэтому перед покупкой облигаций необходимо оценить состоятельность компании. Сделать это можно на основании кредитного рейтинга. Чем он выше, тем с меньшими рисками связаны вложения в облигации. Иногда рейтинги не отражают реальную ситуацию. Для снижения рисков допущения ошибок рекомендуется дополнительно провести собственный анализ, изучив фундаментальные показатели компании.
- Срок погашения. Иногда инвесторы, особенно начинающие, при выборе облигаций ориентируются исключительно на их доходность и рейтинг эмитента. Сроки погашения при этом не учитываются. Это связано с возможностью досрочной продажи облигаций. Но эксперты не считают такой подход верным. От срока погашения облигации зависит степень чувствительности котировок к изменениям ключевой ставки и к другим экономическим факторам. При повышении регулятором базового процента стоимость долговых активов снижается, и наоборот. Чем скорее наступает срок погашения долговой бумаги, тем ниже волатильность стоимости данного актива. Краткосрочные облигации с повышенным размером купона отличаются более высокой ценовой стабильностью. Котировки долговых бумаг с длительным сроком обращения и небольшими процентными выплатами в наибольшей степени зависят от изменения экономических условий. Для оценки волатильности используется показатель дюрации. При высоком уровне ключевой ставки на начальном этапе ее снижения рекомендуется приобретать долгосрочные долговые бумаги для фиксации доходности на длительный период. Но не рекомендуется выбирать активы, опираясь только на базовый процент. Не исключены риски изменения экономической ситуации, вследствие чего инвестор может оказаться в убытке. Поэтому рекомендуется выбирать облигации со сроками обращения, соответствующими периоду инвестирования.
- Ликвидность. Для оценки данного показателя рекомендуется ознакомиться с информацией об итогах торгов на сайте Московской биржи. Кроме того, непосредственно перед покупкой долговых бумаг следует оценить объем текущих сделок на основании данных биржевого стакана.
Даже учитывая все важные параметры при выборе облигаций, инвестор не может полностью предотвратить риски. Для повышения уровня безопасности вложений рекомендуется диверсифицировать портфель. Эксперты советуют приобрести не меньше 8 – 10 облигаций из разных отраслей.