Причины привлекательности облигаций осенью 2025 года
Рынок всегда закладывает в текущие цены активов ожидания относительно будущих периодов. Основными факторами, оказывающими влияние на стоимость облигаций, являются темпы роста экономики и ключевой ставки. Эти параметры уже заложены в действующих ценах долговых бумаг.
В конце 2024 года базовая ставка Центрального банка достигла максимального значения и составила 21 % годовых. Долгосрочные ОФЗ торговались в минусе в условиях высокой инфляции и жесткой денежно-кредитной политики регулятора. Этот период соответствовал минимальному уровню котировок и считался оптимальной точкой входа. С начала 2025 года на рынке преобладали позитивные настроения по причине публикации официальной информации о замедлении темпов роста цен в стране. У инвесторов появилась надежда на скорое смягчение денежно-кредитной политики. В таких условиях стоимость долгосрочных облигаций выросла на 18 – 20 %. Долговые бумаги данной категории утратили свой высокий спекулятивный потенциал.
Внимание! В периоды роста ключевой ставки стоимость облигаций снижается. Данный механизм называется инверсной корреляцией. При снижении уровня ключевой ставки цены долговых бумаг растут. Чем больше срок обращения облигаций, тем выше их чувствительность к изменениям базового процента. В данном случае срабатывает механизм дюрации.
Инвесторы, которые воспользовались ситуацией, успели приобрести облигации по минимальной стоимости, т. е. «на дне». Те, кто предпочел вложить деньги в депозиты, утратили шанс на получение максимальной выгоды. Двухлетние вклады предполагают начисление процентов в размере 15 % годовых. Этот показатель является индикатором ожиданий банков относительно дальнейшей динамики ключевой ставки. Для консервативных инвесторов депозиты и сегодня представляют собой привлекательный инструмент. Но помимо него рекомендуется рассмотреть и другие перспективные варианты для вложений.
Преимущества облигаций в сравнении с другими активами
Инфляция в России значительно замедляется. Экономика находится на этапе спада. У Центрального банка в таких условиях не остается других вариантов действий, кроме снижения ключевой ставки. Это способствует повышению уровня привлекательности облигаций. Основными преимуществами данного инструмента являются:
- Предсказуемость. Облигации не нуждаются в таком большом количестве драйверов роста, как акции. Наибольшее влияние на них оказывает ключевая ставка. На сегодняшний день она имеет четкий тренд на снижение. Облигации предусматривают обязательную выплату купонов по условиям проспекта. Изменения экономических показателей не оказывают влияния на порядок исполнения финансовых обязательств эмитентами долговых бумаг.
- Низкий уровень риска по сравнению с акциями. Облигации являются инструментом для привлечения заемных средств эмитентами. У инвестора отсутствует необходимость в анализе перспектив дальнейшего развития бизнеса и конкурентной среды компании. Задача заключается в поиске эмитентов с низким риском банкротства, способных выполнять обязательства по уплате купонов. Кроме того, облигации отличаются от акций более низкой волатильностью.
- Потенциал роста. При дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики увеличивается вероятность положительной переоценки облигаций. Особенно это касается среднесрочных и долгосрочных бумаг. Преимуществом корпоративных бондов является премия относительно ОФЗ в размере 3 – 5 процентных пунктов.
- Устойчивость к воздействию геополитических факторов. Ожидаемые в будущем санкции могут оказать влияние на стоимость акций компаний-экспортеров. Для облигаций они имеют минимальное значение. Отказ правительства РФ от финансирования бюджета за счет расширения объемов заемного капитала с помощью новых выпусков ОФЗ способствует сокращению предложения долговых бумаг на рынке и укрепляет позиции уже находящихся в обращении государственных бондов.
Структура портфеля облигаций на примере
Основной объем потенциала роста долгосрочные облигации на сегодняшний день исчерпали. В настоящее время инвесторам рекомендуется уделить внимание диверсификации портфеля.
Эксперты предлагают сформировать облигационную часть следующим образом:
- Среднесрочные и долгосрочные ОФЗ — до 20 %. Несмотря на реализацию перспектив роста, долговые бумаги данных категорий сохраняют потенциал увеличения котировок при снижении ключевой ставки.
- Корпоративные облигации с фиксированной доходностью — до 30 %. Они формируют основную долю облигационной части портфеля инвестора и обеспечивают премию к ОФЗ в размере 1 – 2 %. При выборе эмитентов основное внимание следует уделять балансовым показателям. Рекомендуется выбирать долговые бумаги компаний, для которых характерной чертой является неэластичность спроса. К ним относятся предприятия сфер фармацевтики, связи и ритейла.
- Замещающие облигации — до 20 %. Долговые бумаги этого типа используются в целях хеджирования рисков девальвации национальной валюты.
- Флоатеры — до 15 %. Размер купона таких бумаг привязан к уровню базового процента ЦБ РФ. За счет флоатеров обеспечивается премия к текущей ключевой ставке. Смягчение денежно-кредитной политики является положительным фактором.
- Высокодоходные облигации — до 10 %. В процессе принятия решений по выбору долговых бумаг данной категории рекомендуется учитывать мнения экспертов. Можно ориентироваться на фонды и управляющие компании. С помощью данного подхода удается снизить риски и ограничить влияние дефолтов на портфель.
Внимание! Портфель, сформированный по данному принципу, способен обеспечить инвестору доходность на уровне 16 – 18 % годовых в перспективе трех-пяти лет.
Куда вложить остальной капитал
При формировании портфеля необходимо соблюдать правила диверсификации. Не рекомендуется вкладывать все средства в долговые бумаги. Путем приобретения активов разных классов можно разнообразить и сбалансировать портфель. Данный подход позволяет снизить риски убытков даже в самых неблагоприятных рыночных условиях.
Внимание! Эксперты рекомендуют использовать для вложений в облигации 60 % капитала.
Оставшиеся средства можно распределить между такими активами:
- Фонды денежного рынка, депозиты и накопительные счета — 10 %. С помощью этих инструментов можно сформировать резерв ликвидности для реализации будущих возможностей.
- Акции — 20 %. Рекомендуется отдать предпочтение активам компаний-экспортеров с валютной выручкой и надежным финансовом положением. Такие акции помогают хеджировать риски портфеля, связанные с девальвацией рубля. Рекомендуется также обратить внимание на активы компаний, которым характерен неэластичный внутренний спрос. Это предприятия сфер высоких технологий, фармацевтики, связи и ритейла. Эмитенты, осуществляющие деятельность в перечисленных секторах, являются бенефициарами ухода конкурентов с российского рынка и отличаются стабильностью денежного потока.
- ETF на золото, слитки и металлические счета — 10 %. Данные активы используются в качестве страховки на случай падения стоимости акций. С их помощью хеджируются валютные риски. На фоне ослабления национальной валюты золото демонстрирует рост. С помощью драгоценного металла обеспечивается долгосрочная защита капитала.
Необходимо понимать разницу между стратегическим и тактическим подходом к инвестированию. С помощью первого задаются долгосрочные цели. Основной задачей стратегического подхода является защита капитала от инфляции и обеспечение условий для системного прироста.
Тактика направлена на использование текущих рыночных возможностей. При применении данного подхода инвестор, например, увеличивает долю облигаций в портфеле на этапе повышения доходности долговых бумаг. Изменение структуры портфеля носит временный характер. Позднее инвестор возвращается к стандартному распределению капитала между активами. Рост стоимости государственных облигаций в первом полугодии 2025 года открыл возможности для применения тактического подхода.
Внимание! В условиях неопределенности и геополитической нестабильности необходимо грамотно сочетать стратегические и тактические решения.
Основное внимание при формировании портфеля следует уделять системности. Получение краткосрочной доходности является второстепенной задачей. Рекомендуется делать ставки на долгосрочные инструменты.